投資情報雙周刊 87 期 2Q壓縮後噴出大波段行情

名師開講 Profile

文／華冠投顧分析師魏明裕

※大盤解析

4月最後一周台股受美股反彈的激勵，加上立法院將審議的人民幣對外兌換條例案，可望如市場預期順利過關，使台股在金融股帶 頭領攻下，指數重返9000點之上，大漲131點，一反9194點創波段新高後，持續盤跌的疲態，但隨後的發展不是大盤繼續向上仰攻9194點，反而卻戲 劇性因新政府內閣啟用一向被認為具深綠色彩的前台聯立委賴幸緩任陸委會主委，使兩岸關係可能生變的不安預期在市場發酵，指數反向重挫187點，直接摜殺至 月線附近，事後雖有大陸國台辦釋出速談包機善意，並未對陸委會人事案多所置喙，惟台股短線多頭格局已明顯轉弱。

操作上，由於預期大盤短線已轉弱進入整理走勢，故買黑賣紅為本階段短線操作要領，選股上，積極佈局3高(高成長、高獲利、高股價)電子股如太陽能、LED、面板、IC設計等族群，至於營建、資產、觀光、航運等兩岸概念股短線雖止穩但高檔整理難免，惟在新政府施政以兩岸和平、開放的主軸不變下，具兩岸色彩的概念股，逢回仍將是中長線焦點。指數區間在8730-9050點。

極度壓縮後將形成急噴：去年台股在03/05形成落底點後的反彈，後續在04/11攻上8105點後開始進入長達一個月的整理，至05/16形成凹洞量662億後起攻，05/22過8105點，展開兩個月的大波段攻擊行情，7 月底上9807點。而今年大盤走勢與去年諸多雷同，如美股自4月啟動上漲，但台股通常反向開高走低；04/04成交量1334億，到05/16縮至一半 662億形成凹動量；月線屢被跌破。故本波觀察重點仍在量能何時縮至04/17大量2389億之一半約1200億以下，指數位置在接近8700時大膽做波 段佈局動作。

※積極買進電子股的理由

景氣面：美國景氣第二季落底，第三季起顯著好轉。

因美國企業信用利差已 逐漸縮小，加上美國聯準會將停止降息循環，美國金融危機已過高峰。美國公司債與政府公債利差自三月到達高峰後，正明顯逐漸下降，表示美國政府與聯準會一連 串的降息政策及資金挹注，已逐漸獲得成效。近年來美股表現與信用利差呈現高度負相關，當公司債信用利差開始有所轉折時，股市接著都會立即有所反應，因此未來幾個月內，美股將出現明顯反彈。而台股電子產業亦將於3Q起進入旺季。

業績面：美股即將反彈的另一個理由為優於預期的財報數字。

財報公佈至目前為止，部份大型企業財報數字優於市場預期，而這些公司大多為專注於海外營運的大型跨國企業，如蘋果電腦年成 長36%、IBM+26%、Google+30%、默克藥廠+93%、McDondalds+24%、波音公司+38%及德州儀器+28%、Yahoo+ 269%。因美元的弱勢及全球經濟的穩定成長，跨國企業海外營收的挹注，使其第一季財報表現亮麗，也為美國在內需成長趨緩下提供成長另一動能。而美國景氣 好轉，台股電子股與美股聯動性高，業績受惠也最大。1Q財報不利因素亦即將利空出盡。