理財周刊 399 期 中小LED背光先驅 先益電上櫃

台股新生 副標：面對價格競爭 產品線必須調整 近30年歷史的先益電子，在面對價格下滑的中小尺寸LED背光模組市場，仍能保有高毛利率，不但獲得大廠支持，並展現營運深度。 文．鄭國強 先益電子(3531)成立於1979年，當年資本額600萬元，隨即投入LED發光二極體及顯示器的製造加工買賣，此後陸 續擴大產品線到各類光電零組件。此外，先益電子還是1998年第1代iPod面板導光板的製造者，在台灣專營中小尺寸LED背光模組的領域中，表現成熟。 先益電子產品分布中，以背光模組產量最大，占了近94％，其中通訊產品與非通訊產品的比重為3：7。2006年先益電子合併總營收為19.9億元，2007年為21.3億元，年成長7％，而產品內銷市場占61％，外銷占39％，國外市場又以中國大陸為主。 合併整個集團報表來看，前10大客戶銷售額占整體營收比重約75％上下，最大客戶是香港信利半導體有限公司，母公司則是香港交易所上市信利國際有限公司(港交所：0732)。 ※單一客戶集中度稍高 第二大客戶則是日本廠商Seiko Instruments Inc，2006年度對先益電子集團採購金額共1.91億元，2007年上半年仍延續之前的訂單，占先益營收比重達10.53％，金額1.1億元。SII 生產基地位於中國廣州，先益電子為其唯一台資的背光模組供應商。 先益國內最大客戶為面板大廠群創，2007年上半年對先益集團採購占營收比重9.22％，金額為9638萬元。 在毛利率部分，2005年與同業奈普15.51％、瑞儀15.96％及大億7.31％相較下，先益電子以26.49％趨於 領先地位。此外，2006年毛利率更比排名最後1名的廠商，多了將近20％。至於EPS方面，先益電子在2006年每股獲利在4元以上，與瑞儀不相上下， 2007年每股獲利也持續維持在4.86元。 ※領先同業 但也面臨殺價壓力 市場競爭激烈，來自客戶端及同業降價壓力，使得平均售價呈現下滑趨勢，2005年、2006年及2007年上半年，先益電 子集團於彩色顯示器用的背光模組銷貨平均單價，分別為51.94元、43.33元及41.89元；因應降價壓力，先益將銷售規格漸漸往較大尺寸移動， 2007年上半年度2吋以上機種銷貨比重，由2006年的34.82％上升為65.67％，才使得整體彩色顯示器用背光模組平均售價下跌趨緩。 先益電子表示，面對通訊產品市場價格下滑壓力，未來將產品的主軸放在非通訊產品上，包括事務機、照明設備以及儀器等，預計 提高20~25％毛利率，更計畫大幅提高車載系統配備產量至整體產品出貨量的50％，預計可為公司提高55％營收。未來將積極拓展國際線顯示模組客戶，希 望能導入5大手機品牌供應鏈，成為全球中小尺寸背光模組最大供應商。