財富人生》再賺一波！ 12檔兩岸鑲鑽股點將錄

長虹（5534）

推薦理由：今年長虹推案以廠辦及豪宅為主，加上低價土地庫存，毛利率達40％以 上。推案部份，目前「WTO 10期」已與多家買主洽談，329檔期在士林官邸旁推案「長虹官邸-虹頂」，預期每坪成交價可達75萬元，4月推出碧湖段住宅案「虹觀」，下半年則在內湖 洲子街推出廠辦「WTO 11期」、「西湖段住宅案」以及新店住宅案等，今年初估推案量達140億元。

預估毛利率將較去年明顯增加，可望回到前年近40%的水準，預期今年營收可達44.3億元，稅後EPS約10元，明年業績可望優於今年，預期EPS可達10元以上。股價短線超漲，建議拉回買進，目標價為105元。

冠德（2520）

推薦理由：冠德於台北縣市推案，今明兩年將進入獲利高峰期，由於台北 市土地難以取得，跨足台中市七期重劃區，可增加未來獲利來源。台中「冠德遠見」建案為先建後售案，受惠總統大選藍營獲勝，每坪成交價將調高至 100~110萬元，總銷戶數50~60戶，總銷金額將達55億元，今年4月銷售率10%，預估今年銷售率將達50%並開始入帳，加上「忠順B」、「景上 靜」等建案將加入認列，今年營收年增率為85.6%，達48.72億元，毛利率由於新推建案受惠台北縣市房價上漲較明顯，稅後獲利年增率達226.1%， 為9.75億元，稅後EPS 1.99元，法人短期建議目標價為28.8元。

全坤興（2509）

推薦理由：全坤興下半年將進入推案高峰期，預計將有三筆北縣個案推 出，合計總銷37億元，由於北縣房價為北市的一半，加上全坤興鎖定換屋族群，推出大坪數高級住宅，預售情況優於預期。至於市場所關注的兩處都更案，其中一 處位於大同區環河南路，總銷約20億元，預計今年地三季推案。另一案鄰貴陽和昆明街，因土地價格飆升帶動房地產行情，預期總銷可達30億元，最快也將在明 年第二季公開，兩案合計可貢獻EPS約10元，在2009年開始貢獻業績。受惠於北市都更案的順利取得，有利於長期業績成長，不過短期股價已反映部分利 多，建議逢低買進，目標價53元。

皇翔（2545）

推薦理由：皇翔建設今年推案金額達150億元，主要推案地區於台北市信義區及台北縣三峽，其中「信義F4」建案位於信義計畫區內，今年第一季進度為申請建照中，預計將在今年下半年推案，每坪售價將超越100萬元，「信義F4」建案將成為皇翔今年及明年重要獲利來源。

今年公司除可繼續認列「皇翔巴里島」、「皇翔太陽城」、「皇翔四季會館」、「皇翔快樂花園」、「皇翔天 母」等建案外，「皇翔臻寶」、「皇翔帝國」、「皇翔金城閣案」、「皇翔高更」、「皇翔日出大地」等建案將加入認列，法人預估今年營收年增長29.2%，達 65.14億元，稅後淨利16.72億元，稅後EPS 為7.63元。

鳳凰（5706）

推薦理由：開放陸客來台觀光政策能見度高，並會是最快成局的 政策之一，屆時旅遊業將會是最直接的受惠者。若以鳳凰目前每年接待去大陸旅遊40,000人至50,000人，原本就與中國旅行社保持密切合作關係，和大 陸合作的旅行社交換旅客，及考量現有人力資源，預估鳳凰於開放初期每年接待旅客人數約15,000人至20,000人。未來兩岸三通之後，台灣至中國觀光 行程成本亦有機會降低，對鳳凰獲利有正面助益，鳳凰今、明兩年營收獲利成長態勢明顯。

預估鳳凰2008年營收42.29億元，年增率67.06%，稅後獲利0.99億元，年增率48%，以股本3.06億元計算，今年稅後EPS 3.22元，2009年稅後EPS 4.5元，法人給予109至128元的目標價。

國賓（2704）

推薦理由：國賓在臺北市、新竹市、高雄市擁有三座飯店，三座飯店皆為 自有，若開放大陸觀光客來台，對飯店的住房率及平均房價皆可望顯著的提升。三座飯店合計帳面價值為15.6 億元，以目前土地公告現值24.5億元計，潛在獲利為8.9 億元，對EPS 貢獻則為2.48元。另在投資收益部分，國賓及旗下投資公司合計共持股5.5 萬張士電股票，持股率約10.56﹪，潛在獲利2.71 億元，對EPS 可貢獻0.76 元，此部分持股在公司獲利不佳時具有調節獲利的功能。法人預估今年國賓的EPS為1.43元，陸客來台觀光全面開放，估計EPS可再增加0.5元，長線上 看63.3元。

劍湖山（5701）

推薦理由：開放陸客來台，劍湖山的嘉義王子飯店為直接受惠者。位於嘉 義市，且緊鄰阿里山登山鐵道之北門車站的王子飯店，與日月潭距離1.5小時車程，有利嘉義王子飯店之住房率提升。在遊樂園部分，劍湖山為全國市占率最高之 遊樂園，且鄰近南投，方便行程之安排，故同樣將增加入園之人數。法人估算未來劍湖山若能每日吸引百名陸客入園，每300名陸客入住王子飯店，整體營收成長 將達70%以上並轉虧為盈。劍湖山積極佈局博奕產業，與英國湄京集團簽訂合作意向書，在澎湖取得11公頃土地，預計投入新台幣40億元興建容納500間房 間飯店。法人估算合理股價在19至21元間，建議逢低買進。

力麒（5512）

推薦理由：力麒布局休閒觀光產業有成，轉投資日月潭湖畔的「儷山林哲 園會館」，持股50%，是日月潭第三名的觀光旅館，兼具觀光題材，未來業績可期。而本業推案以北市精華區高級住宅為主，過去兩年熱銷個案，包括「力麒村 上」、「山林海」、「村上系列」等案將達入帳高峰，加上去年「蕭邦」等案銷售率達50%至80%，可部分入帳，年營收將達68億元，稅後EPS可達3.1 元，明年在高毛利建案相繼入帳，以及觀光收益貢獻，EPS將持續成長。今年329檔期推出和平西路、廈門街口的「首御」案，下半年則推出牯嶺街案，今年推 案達百億元。預期今

元大金（2885）

推薦理由：元大金為國內唯一以證券為主體的金控公司，經紀市 占率達11-12%，融資融券市占率約20%，穩居市場龍頭寶座，今年預計權證發行100億元（含海外權證），積極尋覓併購對象以擴大規模，並可望因受惠 於新台幣升值的資金行情，經紀手續費收入及融資券利息收入將持續貢獻金控獲利。銀行端方面，元大銀今年呆帳提存將減少元大金積極布局海外，現持有金英控股 28.8%股權，為最大的股東。金英據點以東南亞為主，去年獲利1.5億元新幣，約貢獻元大金12-13%的獲利比重。目前股價趨近法人給予33.7短期 目標價位，建議逢低買進。

第一金（2892）

推薦理由：第一金在銀行端方面，淨利差持續上升且資產品質良好，獲利相當穩健。投資CDO部位僅1,200萬美金，受次貸的損傷輕微。另具備兩岸開放題材，第一金在上海設有銀行辦事處且與日本三井住友策略聯盟，積極拓展海外業務。

第一金海外獲利潛力相當大，去年OBU稅前獲利位居本國銀行第三，今年3月12日行政院宣布取消無擔保授信額度10%上限，受惠程度大。

第一金現金殖利率可達5%，以股利分配率67%為計算基礎，預估將可配發1.4元的現金股利。今年第一金估算每股淨值為19.94元，法人給予1.8倍股價淨值比，換算為35.89的目標價位。

富邦金（2881）

推薦理由：富邦金在銀行端方面受惠CEPA補充協議四已於今年1月實 施，以及行政院在3月正式宣佈開放金融業透過香港間接參股陸銀，富邦金即將成為第一家西進大陸銀行的金控。在產險部分，富邦產險已向金管會、保監會遞件申 請設立大陸產險子公司，預計採用產壽險合資方式登陸，尚待大陸方面核准。

壽險端方面，去年年投資報酬率4.8%，避險方式採取傳統避險為主，加上台美利差縮小，傳統避險成本下 降，預估今年避險成本不致大幅提升，此波新台幣升值造成壽險公司的匯損，富邦人壽受損傷程度較小。另在證券部分，富邦證券可望成為新台幣升值帶動台股資金 行情的受惠者。股價未來上漲空間大，法人給予42.22元的目標價位。

國泰金（2882）

推薦理由：國泰金在壽險部分，上海國壽在大陸已耕耘多年，為國內最早 西進大陸的壽險公司。今年以來因新台幣升值導致匯兌成本增加，後續尚須觀察是否有惡化的狀況。在銀行銀行端方面，國泰金在上海設有辦事處，一旦兩岸金融政 策開放，可望複製台灣的雙引擎策略進軍大陸。在產險端方面，國泰世紀產險已獲准與國壽合資成立大陸產險子公司，為國內第一家西進大陸的產險公司。

國泰人壽2007年底進行不動產重新鑑價，距離上次重估時間為2001年，預期鑑價結果將在今年第二季公布，六年來資產價質倍增，有利於隱含價值的成長，也將帶動股價的拉抬效應。