高雄獲台塑、鴻海青睞，出現轉型契機



副標：高雄資產股東泥、唐榮發了

文．黃逸仁

總統當選人馬英九日前展開向企業請益之旅，與鴻海、台塑、台積電等多家產業龍頭會面，在與鴻海集團董事長郭台銘會面時，特別請郭台銘加碼在高雄軟體科技園 區等投資，郭台銘當下允諾，同時也承諾先前從越南廠出口貨物轉由高雄港轉口，此讓高雄市未來的發展前景受到市場高度矚目。

事實上，馬英九先前就相當重視高雄的發展，他認為高雄有極佳的海、空港，發展條件比台北好，會將北部南港科技園區成功經驗引進高雄，全力推動高雄 軟體科技園區發展，扶植南台灣產業升級，以「高雄創新科技研發園區」的概念，創造更大的產業效應，同時透過政府採購預算扶植南台灣軟體產業，厚植外銷潛 力。在馬英九的政策做多，加上鴻海、台塑等大企業加持下（台塑集團已確定在高雄經貿園區設台塑南部企業營運總部及研發中心，總投資額高達五○○億元），使 高雄未來有機會展現不一樣的面貌，而基期相對較低的房地產，在價格仍不及大陸二級城市下，將有向上調漲的空間，此激勵東泥、唐榮、永信建、中石化、國化等 高雄資產股大漲走揚，成為短中線資產股的強勢族群。

◎選後高雄房地產行情轉趨熱絡

選後在市場信心回升及馬英九開發高雄效益加持下，高雄房地產價格出現回升的態勢，京城所推出的京城凱悅，每坪售價達三十五萬，目前已銷售三成，國 揚面對光榮碼頭的新田路案，市場已喊出每坪四十萬的價格，都是年初難以想像的價位，一旦高雄轉型成功，落後台北相當多的高雄房地產價格應還有走揚的空間， 此對高雄資產股是一大利多。

在高雄資產股中，東泥在統一夢公園附近擁有二．五萬坪土地，因位在高雄經貿園區內，也鄰近高雄捷運紅線Ｒ五前鎮國中站，潛在效益頗為可觀，此土地帳面價值為二○．七億元，法人估計市價已達四○億元，開發後價值將達一百億元，近兩個股本。

另外，澄清湖旁逾一○公頃的旱地，帳面價值約三．九億元，東泥規劃朝休閒、住宅使用開發，法人估計資產價值超過三○億元，相當半個股本，加上東泥 持有高捷七％股權，在高捷通車後增值效益顯現，對東泥股價均有加分作用，在東泥淨值還有向上提升空間下，目前股價淨值比僅一的東泥，股價就顯得偏低。

唐榮主要資產集中在高雄地區，近期股價走勢相對強勁，是高雄資產股的指標。唐榮在在高雄美術館附近有六‧一六萬坪工業土地，正進行市地重劃，法人預估目前該地市值達一八○億元以上，約三倍帳面價值，若全數處分每股淨值將增加三十元以上。

另外，在鼓山區還有八千多坪土地，在前鎮區有七‧六萬坪土地，小港區有八‧七萬坪土地，在高雄轉型及房地產價格走揚帶動下，唐榮受惠程度相當可觀，此讓股價反應特別熱烈。

營建股中的永信建（5508）主要在大高雄地區推案為主，前三季EPS達五‧一九元，獲利表現出色，市場預估全年EPS可望超過七元，以往年股利 分配率計算，預估股利約六元，殖利率超過八％。今年永信建的推案量仍不低，三月受惠買氣回籠，營收大增至四‧六四億元，較去年同期大增一八一％，在高雄房 地產價格可望走揚下，永信建可望受惠，市場預估今年有賺一個股本的實力。在股價僅七十二元，遠低於獲利相當的遠雄、華固等北部建商下，中長線應還有補漲的 空間。

至於其他高雄資產股，中石化（1314）在高雄也有不少土地，目前開發進度最快的是位於高雄一心一路精華地段的二‧二七萬坪土地，離高雄捷運凱旋 站僅十分鐘車程，潛在獲利十七億元至二十七億元。位於中山三路旁的六．一三萬坪土地，在高雄經貿園區中及高捷站附近，潛在獲利貢獻約在四十七億元至七十七 億元間，加上緊鄰台南科技園區共計六一．四五萬坪的土地，市場預估潛在獲利將達二一七億元至三四一億元，相當於每股一二‧八元至二○‧二元頗為可觀。

國化（1713）前鎮廠土地佔地約一萬餘坪，位於統一夢公園對面的多功能經貿園區，緊鄰高雄捷運紅線出口，其中六千坪土地已經被高雄市政府徵收， 公司獲得三億多元的徵收補償金入帳，其餘的約四千坪閒置土地，市場預估潛在利益達十六億元，相當一個股本，若順利處分，國化每股淨值將達二十五元，遠高於 目前一六‧六五元的股價，此具激勵作用
兩兆港資瘋台股 十大必買標的！


港資買台灣

1.國際資金看好台灣，似乎成為流行趨勢，最近港資買台股，甚至房地產的動作，又更為積極，這對台灣人而言，是一個很大的啟示。

2.黎智英是看好台股的香港代表，而羅傑斯又代表美系資金，連袂買進台灣，是令台股更上一層樓的推升力。

文／黃啟乙

為什麼香港投資人會對台灣有興趣？原因無它，就是若以香港的觀點來看，台灣的房地產，可說是物美價廉，尤其看到政黨再次輪替之後，兩岸政策可望進一步開放，直航更是指日可待，台灣房地產增值的空間就大大升高。

所以就投資的觀點來看，來台灣置產，其實就是看好台灣未來的發展。這對台灣人是一個很大的啟發。

這些年台灣的情況，與九○年代初期的香港，有些雷同之處。當時的香港，因為剛剛看到一九八九年六四天安門的「震撼」，眼看著九七大限將至，造成港人對香港失去信心，甚至引爆一波移民潮，使得香港的樓市、房市一片低迷。

◎現在台灣彷彿是九○年代初期的香港

若簡單用股市來作比較，一九九○年台股指數一度衝高至一萬兩千多點時，香港恆生指數則只有兩千多點。連最大型的龍頭股——匯豐銀行的股價，都只剩下十幾元 港幣，相對當時台灣的金融股，如：國泰人壽漲到一九七五元、三商銀都上千元來看，匯豐銀行的股價，簡直可以用便宜得可憐來形容。

那時候的股市天王榮安邱，便率先跑到香港大買匯豐銀行，就是看準了匯豐銀行低廉的價值。榮安邱大買匯豐銀行，就是代表外資看好被低估的「香港價值」，甚至可以代表外資對香港看多的心態。

所以在港人普遍悲觀的時候，外資便不斷買進，到後來中資更是大舉進入香港，到九三、九四年之後，追捧香港的力道大增，恆生指數不斷衝高而上，房市也開始大漲。恆生指數到九七年回歸之時，已漲到一萬六千點以上，二○○○年更漲到一萬八千多點。

先前提列的匯豐銀行，則由十多元港幣趨漲，其間歷經「四股併一股」，股價大漲到三百多塊港幣，而後又「一股拆三股」，迄今股價仍穩穩站在一百元港幣以上。

現在，反過來了！香港人對台灣的投資興趣不斷升高，尤其在立委大選之後，香港媒體不斷報導台灣的現況及投資機會。在總統大選之後，更進一步燃燒開 來，在香港媒體上，紛紛報導如何買台股，而在香港的台資券商，如：寶來證券、凱基證券、富邦香港等，也積極向香港推薦台股，並舉辦多場投資說明會，反應也 相當熱烈。

◎台股基金，在香港熱賣

除此之外，在香港發行的台灣基金，更掀起認購風潮，資金規模也大增，包括：富達台灣基金、JF台灣、宏利台灣股票基金、瑞銀台灣股票基金、寶源台股基金等。

看到香港資金指向台灣的趨勢，或許我們應當重新思考，這對台股，或者房地產市場會有什麼變化？最直接的是，對台灣信心的重新恢復，當「外面」的人，都這麼看好台灣的時候，是不是台灣有那些優勢是被大家所忽略？

從這個角度出發，當港資進一步來台時，他們會看上那些標的？

另外，台灣的企業家之中，從王永慶、張榮發、郭台銘、張忠謀等，因為知名度高，企業規模又大，也是香港人熟悉的人物，或許對他們旗下的公司，也會有一定的興趣。
馬英九政策 台股齊受惠

封面故事 Cover Story

文／本刊研究室

總統大選底定，馬英九競選時的政策主張，對兩岸開放及經濟發展都有很大的空間，因此相關產業在選後成為台股多頭追價的主軸。如果從馬總統競選政見來作歸類，主要區分為五大部份：

1.兩岸政策：包括開放金融基構赴大陸設據點、解除投資大陸40％的上線、開放陸客來台觀光、開放陸資來台投資及三通直航。

2.經濟政策：以「愛台十二建設」為主軸。

3.環保政策：以減碳目標、再生能源法案及推動再生能源產業為主。

4.博奕政策：以公投為前提於離島設立賭場。

5.網通政策：建立無限寬頻國家。

其中，尤以兩岸政策開放，讓市場對台灣前景轉趨樂觀；綜觀馬英九競選時政策主張若能落實，則所有類股將全面受惠，政策受惠最明確的包括資產、營建、觀光以及金融類股。

※陸客觀光投資 匯入資金驚人

過去8年台灣資金呈現單向流出，流出的資金高達新台幣6.5兆元，一旦開放陸資來台投資及陸客來台觀光，匯流到台灣的資金將十分驚人。今年以來，國際與美 元受到美國走軟的影響而普遍走弱，反觀台灣新台幣兌美元漲幅僅次於日圓，選後股匯雙漲的態勢，一度成為市場關注的焦點，再加上全球通貨膨脹的壓力一觸即 發，具有保值概念的資產股，從去年下半年起即成為投資人的最愛。

目前檯面上的資產股有台肥（1772）、士紙（1903）、南港（2101）、泰豐（2102）、新紡（1419）、厚生（2107）、遠紡 （1402）等，待馬英九上任後，在資金潮的助下，股價將風雲再起。以香港過去的經驗來看，自03年至07年，香港豪宅累積漲幅達128%，住宅漲了 70%，一但開放陸資來台，台灣的營建及資產類股勢必直接受惠。

陸客觀光人潮帶來的金流更是嚇人，過去五年香港觀光客大幅成長，其中陸客就佔了五成。觀光飯店業盼了許久的陸客來台，最快可望在7月成行，面對未 來每年超過5千億元的商機，屆時類股營收、獲利將大幅增加。預估中國有能力出國觀光客在2008年上半年可達2160萬人，今年一整年可超越4400萬 人；如果台灣開放陸客觀光，一天達到一萬人水準時，GDP貢獻度可達5.4%。

開放初期每年將為台灣帶來18億7000萬美元的觀光收入，旅店業將有近7.5億美元的商機，觀光族群中擁有飯店與餐館的華園（2702）、國賓 （2704）、六福（2705）、第一店（2706）、晶華（2707）、劍湖山（5701）、亞都（5703）、老爺（5704）知屆時陸客來台觀光其 商機更添榮面。

六福與劍湖山具主題樂園區，為因應陸客來台，六福集團去年在六福村遊樂園區興建了渡假旅館，預計今年底前完工，近期已介入旅行社事業，整個觀光產業將更為完整；晶華飯店也宣佈將自創「SILKS」飯店品牌，預計三年內在兩岸開設二十家旅店。

※金融業登陸帶動資金回流

金融類股隨著兩岸金融交流的放寬、登陸題材所帶動的資金回流將對彰銀、合庫、國泰世華及華南銀等，持有龐大資產的壽險、官股行庫及大型財管銀行有 利。馬蕭團隊提出的「愛台十二大建設」及「六三三」政治目標，將以富邦金（2881）、中信金（2891）、台新金（2887）等消金領先者為觀察指標。

博鰲論壇登場提供台股助力


台股瞭望台 Stock Watch

副標：三通概念股、中概股成為台股衝鋒領頭羊

文／周一德

2008年博鰲論壇登場，三通概念股、中概股已成為台股領攻指標，清明節連假過後，台股表現不俗，由於博鰲論壇在本月 12日展開，副總統當選人蕭萬長將就兩岸經貿合作等議題與中國國家主席胡錦濤會談，將激勵中概股及三通概念股的後市表現。

※博鰲論壇行前會蕭萬長稱只談經濟

一年一度的經貿盛事，博鰲亞洲論壇即將在 4 月 12 日於海南島登場，準副總統蕭萬長，將率領台灣代表團成員參加，至於面對可能性的矮化稱呼，蕭萬長四兩撥千斤回應，強調重點在經濟。他認為目前最重要的事情是促進兩岸經貿關係正常化。

蕭萬長表示，兩岸經貿關係 20 年來發展的非常快速，越來越密切，也因此延伸出許多問題必須解決，「總歸來說，只有一句話，兩岸經貿關係正常化是最重要的」。蕭萬長解釋，一旦經貿關係正常化，就可透過協商機制將很多問題逐一解決。

對於是否會與中共總書記、國家主席胡錦濤會面，蕭萬長則多次重申，「到現在為止，沒有辦法知道要跟誰會面」。

蕭萬長並說，博鰲論壇期間會與亞洲其他領導人有雙邊會晤，也與中共最高層政府首長都有會面，今年預計也會如此，但是會「客隨主便」，尊重對方的安排，而他一定會將誠意及善意轉達給對岸，建立互信基礎。

蕭萬長特別在行前會上強調：「我在國際間，我做部長、院長到各地去訪問時，不熟的人當然會稱呼我的官職，大部分的人，我在媒體也講過，大家都叫我 Vincent Siao 或 Smiling Vincent。這名字也不是放在台灣，而是在國際間第一人稱稱呼，這樣很親切，博鰲論壇大部分都是用英文的，我們在那討論，沒有人會

在乎稱呼是甚麼名字，而是在乎你講話的內容，主要討論區域經濟、世界經濟的問題。」

博鰲論壇今年會議主題是「綠色亞洲」，將探討地球暖化、節能、金融改革、房地產泡沫化、大陸 30 年改革的檢討，以及由我方代表團提案，「台灣經濟兩岸經貿關係的展望」等相關議題，台灣提案將在 13 日下午，由蕭萬長作會議主持人展開討論。

※三通題材航空股最先受惠

站在航空業立場，客運方面，包機直航機票收入將不再跟其他航空公司拆帳，且便利性增加後也成就兩岸觀光市場與商務交流，貨運部分，中國為世界工廠，未來台商在零元件、成品運輸將更具時效性，航空公司貨運商機將更顯著，法人預估，兩岸三通至少可創造二、三百億元商機。

法人評估，若以華航至少搶下二成市占率，稅後淨利率 6%，初期營收、每股獲利貢獻度各達 40-60 億元與 0।04-0.2 元不等，未來在常態直航落實後，營收、獲利挹注有機會提升到 150億元，每股獲利貢獻度提升至 0.5-0.7 元左右。
台股邁入政權交替看守期



外資看台股 TAIEX Observe

副標：外資看好兩岸和平現曙光 台股將有大未來

文／周一德

選舉激情過後的台股邁入「政權交替看守期」，由於兩岸政策在520 前不易有實質性突破，因此摩根士丹利證券亞太區首席策略分析師伍德日前將台股投資評等調降至「中立」，靜待新政府走馬上任後落實政見，帶動台灣內需起飛； 投資大師吉姆．羅傑斯(Jim Rogers) 也說，兩岸出現和平曙光，讓他首次看到台股的成長機會，台股未來將會有很大的表現。

伍德並認為，新台幣短期內已不具備「大幅升值」的條件，也就是說，未來升值趨勢仍會持續下去，只是幅度將比照亞洲其他貨幣。由於缺乏主流股帶動，近期國際資金幾乎是跟著國際股市動向來操作台股。

※看好兩岸未來羅傑斯抱台股

但羅傑斯則指出，台灣與大陸的經濟終究會整合，甚至新台幣與人民幣未來也會合而為一，未來兩岸在政治上也將會整合。他在大選前就看好台股前景，已 進場投資台股相關的股價指數型基金 (ETF)，當時他就看好不論誰當選，兩岸和平機會來了。此外，他同時看好新台幣升值的機會，他認為新台幣會隨著人民幣有一波升值機會。

對台灣股市前景，羅傑斯指出，以前部分外資不投資台股，主要受到兩岸存在不穩定因素，例如戰爭，但是總統大選後，情況不一樣了，這麼多年來他首次看到投資台股的機會，因為和平來了。

羅傑斯表示，中國許多產業如農業、電力、能源、旅遊、基礎建設、高科技等有很大成長空間，可能變成最能對抗衰退產業。

對於中國股市前景，羅傑斯指出，19世紀是英國的世紀，20世紀是美國的世紀，21世紀則是中國的世紀，由於中國逐漸朝向開放與改革，而過去30年來的改革相當成功，現在投資中國，就好像20世紀初的美國，充滿了各種商機。

※胡錦濤釋善意外資叫好

針對日前胡錦濤「九二共識一中各表」善意表態，外資法人頻頻叫好，反應極為正面，評估認為馬英九兩岸政策若因此落實第一項，將觸動第二波外資買盤，並抵銷新台幣匯損效應。

摩根大通證券董事長林照寰也指出，國際機構投資人都在觀察中國的反應，如果只是馬英九一頭熱、北京政府冷處理，市場所期待的兩岸開放題材也會退燒。

瑞士信貸證券中小型股分析師葉昌明指出，中國現在還在摸索馬英九這個人，以馬英九選前所提出的「不統、不獨」務實基調，中國實在沒理由此時給他這麼大的好處，唯一可以解釋的是西藏問題讓北京政府希望在奧運舉行前行塑形象，若是如此，馬英九應該多把握這「黃金期」。

港商匯豐證券台灣區研究部主管王萬里強調：「台股選後第一波走的是資金行情、第二波則走兩岸政策落實行情」，因此，胡錦濤與馬英九在兩岸會談上以「九二共識」為基礎，是有助於馬英九政策的落實。

※熱錢仍將持續來台

外資同時認為，未來熱錢將會持續湧入台灣，新台幣兌美元匯率仍具升值空間。巴黎證券台灣區研究部主管陳政隆日前在策略報告指出，隨著馬英九勝選，台股的「投資價值調升」將漸啟動，預期熱錢會持續流入，傳產將是首波受惠族群，電子股則需等待第一季季報出爐後才會有行情。

儘管里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰認為，除非國內經濟明確復甦，否則央行不會放手讓新台幣升值，但國際熱錢似乎已經等不及拚命匯入，讓央行總裁彭淮南也難擋。

陳政隆表示，這波資金浪潮目前主要來自過去外流的國內資金，以及外資的熱錢，過去投入海外基金的資金高達 2000 億美元，未來可望部分回流，而外資如果將台股的持股部位從減碼調升至與權重一致，那就還會有 100-200 億美元會流入，最後，如果開放陸資來台，那又會是新一波的資金浪潮。

陳政隆預估，台股的本益比可望隨著資金行情水漲船高，從目前的 13 倍，在未來 6 到 9 個月以內回升至 15.5-16 倍，這是 2004 年總統大選選前的本益比位置，當時投資人也預期國民黨將勝選。

在個股方面，陳政隆首選為台積電 (2330)、日月光 (2311)、聯發科 (2454)、力晶 (5346)、宏達電 (2498)、國泰金 (2882)、元大金 (2885)、台肥 (1722)、潤泰新 (9945) 和裕隆 (2201)。他特別強調，電子股要避開下檔風險，最好挑選有高股息題材的個股較為安全。此外，全球經濟情勢如果持續惡化，也將為整體台股造成負面影響， 投資人必須留意。

另據花旗集團 (Citigroup) 發表的最新報告指出，摩根士丹利國際資本 (MSCI) 可能將南韓、台灣、和以色列由新興市場的分類升級為已開發市場。如此一來台股將可吸引更多的外資資金進來。
進可攻 退可守 台股格局仍然相當寬廣


名師開講 Profile

文／華強投顧分析師劉峻榮

近期波浪位階研判：V-3或B-c找高點(4/12-4/25)
中期暫定的波浪轉折：7384(第IV波低點)
觀盤重點：9049高點、電子類股成交比重

84期我們曾經提示選後要提防V-4或者B-c波複雜反彈波中的壓回，果然在一日大漲行情後指數便展開連續六日的拉回，悲觀的投資人也許又苦笑再度「被馬 英九給害到了」，在過去八個月中數次關於政治事件包含兩次馬總統特別費案、立委選舉結果出籠、以及本次總統大選結果出籠後的時點，都是短期指數的反轉點， 直至上半周大盤才在融券回補力道下站回短期均線，初步展現力守頸線的企圖，針對目前的波浪位階來研判大盤指數究竟還有多少上檔空間呢？被市場賦予殷切期待 的新政府上任行情是否終究必須回歸到與國際股市同步脈動的格局呢？

84期中我們也曾經提示過兩個回測的觀察重點，由於適逢八週轉折時點選後當週本來就容易拉回，倘若指數真的如預期拉回時後續的格局就取決於包含3/21-3/24的跳空缺口至8500點頸線的實質支撐力道，以及3/6日指數高點8658是否被重疊。

至截稿日為止，大盤已經在8500點區域作出小型頭肩底型，並補出向上紅Ｋ宣示力守頸線區的意願，若自9049當日起算回測七日向下壓回至8419點已滿 足針對先前7900-9049小五波修正0.5幅度的回測滿足點，接著第八日出現大漲185點的向上變盤訊號，我們可以研判本次的回測已經完成。

技術面回測止穩訊號已經相當明顯，然而我們會更重視8658點被回補後在波浪規劃上的意義。請參考圖一所示的波浪位階規劃，倘若自7384彈升以 來的走勢為回升波或者已經進入V-3波主昇段的範圍當中，則我們可以相當肯定9049絕對非V-3結束的位置，因為V-4不能與V-1不能重疊，在邏輯上 代表兩種可能性，一是V-3的規劃本身就是錯誤的，二就是9049以來的回測只是V-3波當中擴延波中的細微波走勢。
四方力道買進訊號全都露



股市聚焦 Stock Focus

副標：你還在看三大法人進出嗎？快醒醒吧！掌握籌碼，唯有四方力道

文／金精盈資訊

威致（2028）：至3月5 日起主力連續進貨大買，四方力道用戶鎖定該股之後，等待主力起轎，於3月26日上車後一路扶搖直上，運用傳統方法分析該股，自一、二、三月份三大法人大賣 將近兩萬張，且連續賣超三個月，在84期雜誌中已推薦此股，且當時主力連續買超而價格尚未上漲，然而你還在看三大法人買賣超嗎？你有獲利嗎？今日不換工 具，明日的結果不會改變。

倚天（2432）：去年營收37.17億元，營業利益 7.42億元，稅後純益6.45億元，EPS 4.03元；股利配發方面，比前年配發大幅成長近80%，創下歷史新高，主要原因是Glofiish品牌PDA手機銷售量大幅成長56%，帶動2007年 全年營收成長近40%。另外，倚天3月份宣布將透過股份轉換方式併入宏碁，以1股宏碁股份換發1.07股倚天股份，所以倚天在合併之前的股價走勢，除了除 權交易等因素之外，亦將受到宏碁股價走勢的牽動。倚天在併入宏碁之後，將致力在研發智慧型手機事業，倚天原本在歐洲的通訊通路代理商也可以給宏碁在歐洲的 銷售網結合，雙方目前的首要任務即是如何發揮原本品牌效益與銷售網的整合。倚天為國內手機廠商中為一專注且具領先技術於內建 GPS PDA高階手機的廠商；在中國資訊產業決議採用 WCDMA及CDMA2000作為中國 3G市場上結合的兩項標準後 ，倚天將憑著優越的3G技術與Glofiish品牌結合，成為 升級3G換機及GPS整合需求趨勢下，主要受惠的廠商。

大同（2371）：預定今年6/11召開股東常會進行董監改選，目前大同公司派掌握的股權偏低，在以大同董事長林蔚山之弟林鎮弘為主的市場派積極 買股、企圖取得董事席次，並進而取得經營權的威脅下，公司派展開反擊，以同一集團的華映買進大同股票，短短10個交易日，就砸下17億元，買股超過 8萬張。在本業部分，大同2007年的虧損已較2006年每股虧2元縮小，今年在3C部門方面，則著眼於與唯冠(Proview)的垂直整合綜效，預估今 年3C部門即可達損平，帶動大同今年轉虧為盈。轉投資事業部分，今年貢獻最大的還是華映，華映去年已開始有半年的獲利，今年更是全年看好，惟仍要觀察歐美 次級房貸對需求的影響。另外轉投資綠能也是大同的另一隻金雞母，透過尚志半導體持股綠能52%，綠能今年在營收目標突破百億、法人估計綠能今年每股獲利可 達13-14元，大同又可回收轉投資之利。另外，已取得Wimax南區無線寬頻業務執照的子公司大同電信，今年目標則可望正式開台，期許未來大同電信將成 為大型的無線寬頻網路營運商。而在資產的部分，今年主要是持續依完工比例認列「大同世界」二期的挹注，至於剛推出的南港案「大同明日世界」由於是今年底預 期動工，所以預估此案主要是貢獻明年的獲利。

旅遊業喜迎陸客

副標：六百億起死回生大補丸

◎陳 妤

隨著3月22日總統大選落幕，民眾等著看「馬總統」選前開出的政策牛肉，是否能夠一一兌現。其中，馬英九承諾的7月1日兩岸週末包機政見，已被航空、觀光 業者視為起死回生大補丸，台北市航空運輸商業同業公會理事長蘇宏義即表示「高度期待」，他認為，新政府必須把開放陸客觀光綁在一起談才有意義，且觀光人數 最好別設限。

※帶動觀光產業鏈

國內唯一的上櫃旅行社鳳凰旅遊，總經理廖文澄表示：「陸客來台觀光大夥準備很久了，這一次政局的改變，為觀光產業帶來全新的可能，我們樂觀期待這 旅行社的最後一個春天！」此外，他也指出，若開放陸客來台觀光，受影響的不只是旅遊社，包括飯店、餐飲、遊覽車等產業也將被帶動，甚至是嗷嗷待哺的「失業 導遊」，也都有望重新得到職業，粗估會為台灣帶來每年約600億的可觀商機。

就廖總個人與大陸業者的接洽與觀察，陸客來台的主要拉力實為兩岸生活方式的差異，包括台灣本島人民消費、生活方式等，政治問題造成兩岸長久的隔 閡、分庭抗禮，也使得富有歷史、政治意涵的的相關景點，成為陸客必遊之地，比如像是有關兩蔣的遺跡：慈湖、中正紀念堂、士林官邸，以及眷村、故宮等地，當 然，更不能錯過的是，堪稱台灣最美的花東風景區。在行程規劃上，由於陸客普遍人民平均所得較台灣低，廖文澄說，多數人傾向住在每晚80元美金左右的三、四 星級飯店。

※加強導覽人員職能

然而，即便陸客來台蘊有龐大商機，台灣旅遊業者準備好了嗎？廖文澄說，目前鳳凰已加強導覽人員的專業職能訓練，未來導遊將不光是考上牌照而已，還 必須對於自己深耕的線路有適度詮釋，換言之，即是必須發揮個人特質，舉凡帶山東團是否會說一點山東方言？為業者考慮是否任用的準則。

而國內旅遊網站覆蓋率最高，且與鐵路業者有著緊密結合的易遊網，總經理游金章也表示，觀察現在大陸年收入1萬4千美金以上的人，已經超過7千萬 人，加上一般大陸人士對臺灣充滿好奇，來台觀光的消費力與意願度都非常高，因此更需要把握今年「陸客來台」這股觀光氣勢，奠定台灣觀光王國品牌，以增升在 全球的知名度，提高國際觀光客之來台觀光之意願，進而提振台灣的經濟。

※結合虛實體行銷通路

就行程規劃方面，易遊網打的是高檔旅遊路線，在即將推出的「陸客．頂級環島行程」中，易遊網安排陸客在食的部份，享受全台最高101食藝軒餐廳， 以及頂級飯店美饌；住則選擇五星級飯店，包括日月潭涵碧樓、花蓮遠雄、台東知本老爺、墾丁凱撒、高雄漢來、台北君悅等；行的部份，除了安排旅客搭乘觀光列 車豪華頭等艙、高鐵商務艙以外，更將帶領陸客造訪太魯閣、阿里山、台北故宮、101等響譽國際知名景點，8至10天的行程中，團費每晚300美金(折合台 幣約9147元)。

游總說：「有信心成為國內最具實力的旅遊服務公司！」就國內部份，易遊網目前經營3列觀光列車，環島經驗十分豐富，也是國內簽約訂房數量最多的旅 行業者，總計達800間，故精緻旅遊資源最齊全；在對外的虛擬行銷通路上，易遊網也與大陸最大旅遊網站攜程網(Ctrip)結盟，而實體通路則已與大陸各 大知名旅行社合作，並代辦台灣旅行社接待業務，「陸客來台我們不僅早已準備好了，而且是準備的最好！」

※基礎建設待改善

擁有豐厚自然資源的台東縣，是陸客指定來台必遊的地區，身為台東縣大家長的鄺麗貞縣長卻表示，台東自然風景堪稱台灣第一，但當下最缺乏的是基礎建 設，要成功吸引陸客來台還有一段努力空間。去年底，縣政府已提出台東縣交通10大建設，未來更將推動鐵路觀光計畫，希望能帶動花蓮與台東縱谷19鄉鎮市的 觀光與產業發展。　　

目前台東縣觀光鐵路計畫裡，將推出鐵路一日悠遊券，並開出花蓮太魯閣至台東知本間區間車，透過車站外部環境、內部空間的整建，來帶動縱谷各鄉鎮市 的相關產業發展觀光，提供觀光資訊及轉運接駁工程，也可促進溫泉、客家、原住民、空域、生態等旅遊事業，待花東兩縣召開會議協商有共識後，將透過東部永續 發展計畫爭取經費。

「希望馬蕭執政後，能仔細考量台東所需建設，實現選前對台東的承諾！」，鄺麗貞說，馬英九選前曾承諾，當選後要設置觀光產業發展基金，協助台東發展觀光，台東豐年機場將第一個開放兩岸直航，也會評估郵輪駛進台東的可行性。

※陸客來台人次縮減

根據數字統計，政府開放大陸旅客經第三地來台觀光，已邁入第6年，前年(2006)創下歷史新高，一年內來台的大陸客超過9萬人次，而去年則因兩 岸政治氛圍不佳，來台陸客降低至8萬人次，平均一天不到200名旅客，而今年3月22日大選後，原以為大陸觀光客來台旅次會爆增，「至少回覆到前年每天 300名旅客的水準」，但從3月下旬迄今，申請來台的大陸旅客，每天都卻不超過100人次。觀光業者期待的最後一個春天，會隨著新總統上任後來臨嗎？即使 來了，又該如何留住陸客的心，讓他們來了還想再來，甚至介紹別人也來？這是執政者與台灣旅遊業者必須共同思索的問題。

賺人民幣



副標：觀光教父帶頭起跑！

◎張殿文

4月8日，有台灣「觀光教父」之稱、前中華民國觀光協會理事長嚴長壽發表了他職場生涯37年的「畢業報告」─《我所看見的未來》。在新書發表會的現場擠滿 了各家媒體，主要就是台灣觀光業是未來「拚經濟」的一大顯學，觀光業可以讓包括「航運」、「資產」、「飯店」、「百貨」等整個台灣內需行業活絡起來。

嚴長壽交友廣闊，去年新光集團少東吳昕紘結婚時，他還擔任「證婚人」，不過嚴長壽這次發表「畢業論文」主要請來站台的好友，卻是兩位「文化人」： 一位是「民歌之父」原住民運動先驅胡德夫、一位是民間音樂大師林谷芳，胡德夫還在現場獻唱了一首排灣族的頌歌，來祝福他的新書出版。

胡德夫和林谷芳是嚴長壽多年好友，但事實上嚴長壽請他們兩位出席其實別有用心。主要就是嚴長壽認為，觀光其實是整個文化的「下游」，有好的文化， 觀光才會有深度及差異化，而觀光又可以帶進人潮、幫文化藝術表演帶進需要的觀眾，這種良性循環相輔相成，卻是台灣觀光有別於全球其地的差異化過程。

※台灣「燈塔」照亮中國商機

像1950年生於台灣的林谷芳，是佛光大學藝術所所長、民族音樂學會理事長，精通中國音樂美學、禪修行、茶道、文化重建，他在93年召集「忘樂小 集」，致力於民族音樂及禪學文化，他最有名的一個故事，就是有一次在紐約籌辦中秋禪茶花樂節，當地的劇作家、戲劇家都來觀賞。林谷芳將當地一家畫廊改成茶 館，改得讓當地人都非常訝異，紛紛為之側目，直說紐約何時有這樣一個地方。不過西方人很挑剔，有位老外對著林谷芳說：中秋的禪茶花樂，有花、有茶、有樂， 那禪呢？禪在哪裡？林谷芳站在他前面只簡單回答一句話：「我就是禪。」

林谷芳曾經在2年前出版了一本書，就叫做《兩岸之繭-台灣面對大陸如何心理解套》，他直陳，「台灣必須站在中國巨人的肩膀上才能觀其遠、成其大」、另一方面，「台灣以其特有的歷史進程，原有機會在中國的發展上發揮燈塔效應，問題就在我們抱持何種態度。」

如果在文化上，台灣可以做「中國的燈塔」，那未來帶動的觀光效應更可以發光發熱，事實上目前兩岸如果單就文化比較，台灣有其無可超越之處，這也是 為什麼嚴長壽會呼籲政府當局，要有自信、把眼光看遠，用至少20年的眼光來規劃台灣，這也是為什麼他反對松山機場的直航及開放觀光賭場。

※賺大陸人的錢要用心

嚴長壽分析，比硬體，台北比不上上海，但台灣的觀光優勢是在人和文化素質。如果大陸客到南投去買茶，參觀不同的茶園，能聽到茶園主人對種茶的心得和甘苦談，並且喝到不同的茶香，那種感動才是永恆的。

嚴長壽最著名的理論，就是所謂的「觀光客三階段成長：走馬看花、深度旅遊以及無為」；像大陸人來台灣都會想去參觀寺廟，台灣其實可以用宗教的力量 來影響大陸；例如在奉行無神論的共產社會，早期肉身菩薩已毀於文革時期，於是大陸客到汐止慈航堂看到肉身菩薩時，對他們是難忘的衝擊。還有台灣藝文團體 「表演工作坊」的即興創作、「優劇場」的鼓聲表演，茶葉的產製、賣茶、泡茶，每一個講究的階段，對大陸客都很新鮮。

大陸人的宗教還停留在「信仰」階段，但台灣已進到「內省、放下」階段，如果能發展到更高的「度化」，就一定會影響兩岸關係，兩岸不用繼續花錢買武器對抗，和平也更有望。

至於台灣觀光業現在都在盼望陸客商機，但嚴長壽認為：「我們的心態還沒準備好」，業界所想的都是要如何賺人家的錢，卻沒有想過用心去包裝與服務。 曾有大陸一名高官告訴他，要去台灣必須先入關香港，到旅行社拿入台文件後再出關，整整要折騰一天，「人家花錢來玩，我們要這麼折騰人家，怎麼算是已經做好 大陸來台觀光的準備呢？」

※文化是商機的制高點

根據估算，以大陸客一人平均在台停留7天6夜，一天花費280美元，共兩千美元，未來若一年開放100萬名觀光客，潛在的利益可達20億美元，約 700億台幣。開放大陸客來台，背後的龐大商機被視為振興台灣經濟的一大活水，不過嚴長壽認為，台灣不能只是想著賺鈔票，把大陸客當肥羊，更應該藉此打破 兩岸的隔閡。

但嚴長壽把觀光旅遊當成是「讓台灣和世界交朋友」，他認為，政府不能心存「開放是給對方恩惠」的施捨心態，民間也不能只想從開放中賺對方的鈔票。 否則當遊客量一大，業者無可避免就會殺價競爭，甚至以低於成本的價格搶生意，再想辦法賺取回扣，旅遊品質便節節惡化，大陸客返家後可能口耳相傳對台灣的不 滿，台灣卻沒有補救的機會。

因此除了包裝好行程，嚴長壽也認為，最有條件感動大陸客的就是台灣出了名的人情味，從證照查驗人員的微笑眼神，以及店員、計程車司機的親切態度，都能讓同文同種的大陸客更感受到友善如家的生活環境。

在執行面上，嚴長壽認為政府應要加強對業者的品質管制。例如發給來台旅遊注意事項、意見調查表，讓大陸客填寫，觀光局回收後，可針對評分高的旅行社、導遊給予獎勵，增加接待大陸客的配額。而評分低的旅行社，觀光局除了給予警告，也減少接待配額，不適任的導遊予以淘汰。

※音樂、醫療成來台動力

嚴長壽也認為，台灣的流行音樂及民歌，已在華文世界打出一片天下，因此可以成立一所當代流行音樂博物館，打造鄧麗君、張惠妹、周杰倫、蔡依林等歌手的特區，吸引粉絲深入台灣。還有宗師的道場也可以規畫出安身養性的禪修研習體驗營、都是台灣創造感動的重要資源。

另外，台灣精湛的醫療體系、與大陸語言相通，若發展整型、美容、坐月子中心等醫療觀光十分有利，而且大陸已有超過1000萬個富翁，有能力自費到台灣就醫，整體經濟效益也高於一般旅客。

嚴長壽決定做第二隻烏鴉

◎張殿文

「我決定追隨台中市長胡志強，準備做第二隻烏鴉！」嚴長壽在選後敏感時刻出書，面對外界猜測他是否會進入新內閣、讓人耳目一新，但是他卻表示，過去8年台灣人經歷了深刻的反省，現在必須步步為營，他願提出更多建言、來發揮更大力量。

連大學都沒唸的嚴長壽，28歲當上美國運通台灣總經理，32歲時成為亞都飯店總裁，兩年前進入圓山飯店，讓飯店轉虧為盈。1998年《天下雜誌》標竿企業調查，由企業家票選出來：企業家最佩服的前十名企業家，嚴長壽是唯一一位以服務業領域入榜的企業家。

※不停止學習的企業家

嚴長壽曾透露，剛退伍之後整整6個月找不到工作，最後才找到一個送貨小弟的工作，每天都要在以前的同學面前，替她清理字紙簍、收拾、清洗茶杯。這樣的對 比，刺激他努力突破現狀，最後他領悟到，假如從人家喜歡的、正在做的事去學，大概沒有機會。應該從人家不喜歡做的事情學起，這就是他所謂的「垃圾桶哲 學」：寧願像一個收垃圾的人一樣，做一些別人不願意做的事當作學習。

學習多年，讓嚴長壽不只是飯店達人，也曾多次組團到國外推廣台灣、擔任觀光協會會長等職務，並寫下對觀光旅遊的「畢業報告」。他指出，發展城市觀 光，首先要決定「誰是我的顧客？」，如果顧客群鎖定台中人，那賣賣小吃、夜市就可以了；如果是台灣人，那麼太陽餅、咖啡、奶茶也要加入，而如果顧客是全世 界，就一定要具備多元化創新的點子。

《我所看見的未來》首次提出全台觀光藍圖，並分為北、中、南、東、小離島與大離島六部分，針對每一區的特有環境、人文發展提出主題式規畫，並認為應以美食、宗教、醫療與茶藝等台灣自成一格的文化，做為吸引世界走進台灣的元素。

而他做烏鴉的第一聲，就是針對松山機場直航提出看法。嚴長壽強調，應以全球市場的更高格局思考台灣在亞太航空的角色，若從未來50年台北都市規畫 的角度觀察，「松山機場是一個障礙」，台灣應用高速鐵路等來連接台北和機場，避免飛安限建問題造成土地資源與空間運用浪費，更擋住商機與美麗。

解決次貸風暴雙核心？


副標：美政府如何積極作為

◎彭文彬

美國次貸風暴為甚麼演變成如此巨大，甚至幾乎失控？咱們台灣對這問題深入了解到多少？是否有那些值得借鏡之處？個人認為應該再多探討，特別是最近台灣郵匯局對陽信銀行放貸流程，出現嚴重瑕疵之際，處理過程如果稍有不慎，將破壞台灣民眾長期對郵儲制度信心，後果不堪設想！

※損失金額

本次風暴，衍生出來損失的總金額，究竟有多少？這除了涉及風暴的大小外，更關係到風暴的時間長久。

高盛3月25日報告適時指出，全球次貸相關損失預計將高達1.2兆美元，其中，華爾街的損失占近4成。美國銀行、券商、對沖基金和政府企業的次貸相關損失 額將達4600億美元。而美國機構的次貸相關損失有一半來自房貸債券，來自不良商業抵押貸款方面的損失占15％～20％，其餘損失來自信用卡、汽車貸款、 商業貸款和非金融公司債券。

高盛研究報告可信度應該很高，並且相信，從陸陸續續的資料綜觀，受傷前幾名，應該是活躍在美國的投資銀行界(如花旗Citi、法國巴黎銀行 BNP、澳洲麥格里銀行Macquarie、德國IKB、荷蘭投資銀行等，他們對次貸債券或相關的衍生性商品，擁有高部位)、美國券商界(Fed融資的 20家一級債券交易券商)，以及運用財務高槓桿手法，操作相關衍生性商品的私募基金(如貝爾斯登、美林Merrill Lynch凱雷、Backstone等)；約略統計數字如下表：

而研究報告中所指的政府企業，應該是和這次次貸有關的四家公司，Fannie Mae、Freddie Mac、Ambac、MBIA(詳見《萬寶週刊》751、752期)；這四家企業在成立當時，都有政府出資背景(GSE)，他們是為美國房貸市場做批發的 銀行融資，或債券的保證保險業務，並非屬於全然的投資行為；只不過他們手中可能仍然有，未完全轉售出去的美國房貸抵押權，或房貸抵押權擔保品部位，這部分 因為起初對擔保品估價過高，擔保品與他們融資金額(或債券擔保總金額)的差距擴大，擔保品總值可能只剩下原融資或原承保金額的二分之一或三分之一，造成損 失；承做銀行融資批發業務的兩家FM公司，資產規模縮水，資本適足率下滑；而承作保證業務的Ambac、MBIA面臨保證責任，短時間內處份擔保品不及， 公司的現金流動性不足所致。

因此外界對這四家公司的普遍看法是「有不少虧損但仍不至於倒閉」，這種看法則反應在美國股市股價上，四家公司在3月18日、3月19日股價，分別見底後，日前則有些許回檔，並回穩在此一價格小區間波動。

※對美國金融監理制度的不信任

我認為這次風暴的另一個核心問題在於對美國金融監理制度的不信任；因為美國一向標榜吹噓的金融監理制度，近年頻頻「凸槌」？2002年才有因安隆 及世界通訊的財務欺詐破產事件，產出了沙賓法案(Sarbanes-Oxley Act ，簡稱SOX法案)，該法案讓美國1933年證券法及1934年證券交易法，做出大幅修訂，在公司治理、會計職業監管、證券市場監管等方面，也因此作出了 許多新的規定。

2007年，居然連專門為他人評比的S&P、Moody's等，在評估美國次級房貸擔保品上，也出現不可原諒的大疏漏，讓全世界金融界、 投資界再也無所適從，再也不知道可以信賴甚麼；再加上近期弱勢美元長期看軟因素，更讓全世界把資金放在美國的有錢人在第一時間有了共同想法，就是「不跟他 玩了」，大賣其手中的有價證券資產、拋美元，把資金先撤出美國再說。

不信任老美與看弱美元因素，已經讓美國股市及經濟大傷，再加上這次次貸風暴第一個核心問題－在次貸抵押權基礎上，所衍生出來的商品到底有幾層？總 括金額到底有多少？損失有多少？那些公司受傷？等等，由於一時間無法精算出來，於是讓老美在股市的各種禿鷹集團，見縫插針，大肆喧嚷，導致謠言滿天飛，人 心惶惶，金額情勢的不確定性，加上制度的不信任感，讓風暴始終無法立即平息。

※老美現在所作之事～解決雙核心

藉由高盛把這次風暴的大約總金額估算出來，公諸於世；也把可能受傷的各類型公司做了詳細分類。我認為，將有助於風暴的逐漸平息；因為畢竟老美也不是損失不起這些金額，何況4600億美金並非全然損失在美國境內。

美國財長鮑爾森3月31日已經表示，美國金融業的現行的監管模式已不適應現實的需要。新聞中報導，財政部的改革藍圖包含兩大改變。一是美國聯邦儲 備委員會(Fed)將擁有大得多的權力來監管金融市場。預計鮑爾森將提議讓Fed扮演更重要的角色，來擔當穩定市場的重任，對整個金融市場的參與者進行更 廣泛的監督。例如由美國證券交易委員會(SEC)合併商品期貨交易委員會(CFTC)等。美國儲蓄管理局應在兩年內併入美國通貨檢察局(OCC)。鮑爾森 藉著金融制度上的大力宣示調整，將有助於世人多多少少重拾對美國的信心！

※回歸「弱勢美元何時停止」議題

在這一連串作為後，我認為，3月19日Fed降息3碼的融通效果，預計也將在3～6個月內逐漸顯現，4月份美國上市公司必須公佈其財報，屆時將有助於其事件的釐清。

更何況，2007年有多家金融機構撤換CEO，新任CEO繼位後常大幅增提壞帳，因此推斷次貸損失高峰應至2008年第1季。

而最重要的關鍵因素，除了美國政府對金融監理制度的積極作為外，應該回到探討「弱勢美元何時停止」此一經濟上議題，畢竟，「business is business」 ，如果美元長期有止跌跡象出現，全球閒置資金相信又會很快的回流，四五千億美元的流動性資金缺口，又怎能與全世界游資對抗？

天才再次殞落

◎跟狄龍

美聯會強迫貝爾斯登被摩根大通收購後，短線美金股危機暫告解除，然過度擴張信用的問題短期難解，美股反彈可能僅持續數週，最終仍將繼續下跌。

※債務大試驗及危機模式

美國全體信用市場的債務累積(包括政府、家戶單位、企業、金融機構等)，至2007年底，已達美國GDP的346.5％(圖1)。多年來，有不少專家都對 美債務的大幅擴張，提出警訊，並指出問題一定會爆發，關鍵是在何時而已，但乏人關心。但就如同所有的大災難一樣，這絕對不是一朝一夕的現象，直到病入膏 肓，出事了，才會開始引人注意。

此外，在美國商業銀行的衍生性商品的合約值，高達172兆美元，相當GDP的1200％(圖2)。其中更令人訝異是信用違約交換(CDS)43兆，相當約企業債券的10倍，而且每年以30～40％的成長率高速增加，CDS的蓬勃發展頗為畸形。

事物總有循環，不可能毫無節制的擴張，長期而言，回歸均數(reverse to the mean)是不變的道理。面對債務，不外乎繼續付利息及本金、再貸款、償還，或者違約。打從2007年次級房貸衍生出來的金融危機，經常看到的現象卻是違 約。這回歸均數的過程將是痛苦及漫長的。

※交易對手風險 金融危機爆發模式

美金融機構信用擴張的程度更是誇張，就拿最近出事的貝爾斯登(BSC)及先前被點名可能出事的雷曼兄弟(LEH)而言，其帳面上資產相當於股東權 益的35～40倍，再者其帳面上亦有所謂的第三級資產(Level 3)，相當於股東權益的3倍。第三級的資產是無法用市價計價，也無法用模型評估價值，只能依賴管理階層的「最佳猜測」去評價。花旗銀行的財務長曾在投資人 會議中，被詢問到該公司帳上600億美元的抵押債務債券(CDO)如何計價，他無奈的表示，這些部位是以合理的嘗試計價。

由於美金融機構手上都有著各式奇怪的衍生性金融商品如CDO、CDO square、SIV(structured investment vehicle)及MTN(medium term notes)，並互為交易對手，一旦某金融機構出事，無法履行債務時，免不了出現危機，這是所謂的交易對手風險，這也是當前金融危機的爆發模式。

※交易對手風險 爆發金融違約三大型態 交易贏錢 對手無法支付

例如你簽賭職棒比賽賭王建民的洋基隊贏，但組頭卻落跑了。有時這種交易對手無法支付的情形，卻可能引發連鎖效應，如一些工程，上游包商捲款潛逃，中游包商未收到款項，也跟著無力支付更下游的包商，因而出現一連串包商倒閉的事件。

※僅有表面避險

第二種交易對手風險是，衍生性商品合約內容十分複雜，在一連串的交易中，表面上似乎避了險，但在違約時進行訴訟，結果卻不盡然。舉例而言， 2007年菲律賓有一宗開發案，並由具官方色彩的公司出面保證，貝爾斯登融資1千萬美元在這宗開發案，BSC擔心出現違約，向美國另一家金融機構AON買 保險，花了42.5萬美元，作了第一筆CDS；AON為進一步避險，則再向法國興業銀行(SocGen)買保險，花了32.8萬美元，作了第二筆CDS。

不幸的是，而後該開發案半途而廢，開發案的業主及保證人，均不願履行對BSC貸款義務。BSC只好向AON提出告訴，結果AON敗訴，法院認為這兩筆CDS的合約內容並不完全相同，因此風險無法全數被規避。AON為了賺9.7萬美元，最後卻損失了1千萬美元。

※交易對手的猶豫

金融機構經常需要拆款及交易對手，以開發新的金融商品及維持資產負債表的流動性，一旦拆款來源或交易對手對某金融機構出現信心不足的情形，開始抽資金，或 者不敢作交易，這家金融機構就可能出現週轉不靈的情形，如1980年代紅極一時的垃圾債券霸主Drexel Lambert、1998年的長期資本公司(LTCM)，均是如此。

※從信用緊縮判斷市場信心

但最大的危機來源，還是來自交易對手風險的第三種模式，就是市場信心的不足，彼此的不信任，引發金融機構的流動性危機。至於如何觀察市場信心，除 了股市漲跌外，亦可從各種信用緊縮的指標去判斷，如泰德價差(Ted Spread)(圖3)就是將美國 T-Bill 三個月的利率減去歐元三個月利率的差值，價差擴大就是信用緊縮。

※貝爾斯登事件後續

BSC的崩盤猶如1998年9月LTCM的翻版，《天才殞落》一書有詳細的案例說明。一位朋友最近放空BSC大獲全勝，其操作的理由，就是上述的交易對手風險的第三種模式。

※特別摘錄其投資筆記如下：

「我一直都在作空美證券及銀行股，而市場上一直有消息不利於BSC，其股價亦十分弱勢，其CDS卻不斷大幅上揚。*

但手上並沒有BSC的空單部位，也找不到一個切入點進場放空，一直到3月11日美股大漲400餘點，BSC卻開高走低，我就下定決心，放空了BSC。第二天再繼續加碼。

3月14日，港、台、日股均開高走低，當天下午我還打電話給香港券商朋友，問他們是不是BSC出事？他們說沒事，只是有一些客戶抽資金。*

美股一開盤，還是開高，但BSC開盤後硬是連續重挫，跌幅高達50％，消息即出來，摩根大通(JPM)準備援救脷SC。我立刻先回補四分之一放空的金額，又對JPM不以為然，把回補BSC的錢轉放空JPM。*

當時的想法是《天才殞落》那本書描述的整個LTCM崩盤的過程。但我也不可能知道JPM與BSC的談判會如何？只好先回補四分之一金額轉空JPM，若JPM拿到爛攤子，空JPM也是對的，若不是拿到爛攤子，其漲幅相對亦有限。

3月17日週一，約早上六點前後，我即等在網路彭博資訊上看消息，因聯準會擔心BSC事件影響亞股，亞股未開盤前，一定要有個了結，當JPM以2 美元買了BSC(按前一天收盤價，以換股比率計算)的消息出來後，結果彭博的主持人Andy還說怎會是2元，會不會該是20元吧？當早隨後聯準會亦調降重 貼現率1碼。美期指電子盤，週一早上6點開盤，雖開高，但隨後重挫，成交量大增。*

3月17日亞股亦隨後重挫。美股晚間開盤，我立刻回補BSC及JPM手上所有空單，其中BSC約回補在3元多附近。」

這位朋友於3月17、18日將手上所有金融股的空單全數回補。另一位朋友的交易作法也很有意思，他災難入市，於17日買進高盛的股票，理由是高盛係最大的投資銀行，相對較穩當，買了較安心。因此，不管多空，都有人趁此事件賺到錢。*

BSC是否賤價賣給JPM？按每股2美元計算BSC的市值，不過2.74億美元，甚至略低於著名棒球選手A-Rod與洋基隊簽定的10年合約 2.75億美元，這當然會引起BSC股東及員工的強烈反彈。JPM的市值，自3月17日至3月20日收盤，其市值增加了192億美元，若把這部份市值的增 加算是來自BSC交易，那麼BSC每股的價值高達140美元。

這項事件，更令一些評論者不滿的是，聯準會提供300億美元不必追索(non-recourse)的貸款給JPM，JPM只要拿BSC的房貸債券 等衍生性商品作抵押，而那些抵押品能值幾個錢，大家心知肚明，這等於擺明是由美國納稅人買單，透過JPM，拯救BSC。難怪有人大罵，這竟是美國政府在一 個民主、自由市場的作為，我們似乎該在美國國旗上，加上搥子及鐮刀(暗喻變成共產國家)。

這個無能的聯準會，如果願意坦承自己無能也就罷了，然相反的是，美國財政部卻於日前針對美國金融監理制度，推出「大蕭條」以來最重大的改革方案，大大加強聯邦準備理事會的職權，建立新的金融監理架構。這根本是「請鬼拿藥單」。

※投資人對LEH有信心？

在貝爾斯登事件後，另一項有趣的事，LEH於4月1日愚人節，宣布一項30億美元的可轉換優先股公司債的籌資案，獲得3倍的認購。LEH發言人並驕傲地宣稱，該公司其實並不需要籌資，但基於市場觀感，投資人的踴躍認購顯示出對公司的信心。

但仔細看這個籌資案，這公司債券的利率為7.25％，相當兩年期公債殖利率的4倍，而轉換價為49.87美元，若完全轉換成現股，稀釋比率7％。 而LEH普通股的股東，過去收得的現金殖利率僅有1.5％。若LEH根本不須要這筆資金，我實在想不出這種籌資案，有何太大的意義。

再者，LEH若真有本事，大可實施庫藏股。猶記得數月前，LEH曾大聲嚷嚷將以每股65美元附近，買入1億股，結果一股都沒買。那為何現在股價40美元附近，還要辦理可能稀釋7％股權的轉換公司債呢？事實真相恐怕是LEH真要這筆錢不可。

※索羅斯：BSC事件後美股可能跌更兇

美國股市自去年高點下跌迄今不過6個月，信用擴張再擴張的結構難題，不可能短期被解決，BSC事件爆發後，不負責任的聯準會以美國納稅人的血汗錢出面買單，短期緊張氣氛暫歇。

知名國際金融投資家索羅斯於4月初，指出當前的金融危機是自美國經濟大蕭條以來最嚴重的一次。他並看空美股後市，指出這波自BSC事件後股市的反彈，最多維持1.5～3個月，而後將跌得更兇。

個人較傾向支持索羅斯的看法，而S&P指數可能反彈到1400～1450附近，投資者或許應逢高出脫，更積極的投資者或可在此建立空頭部位。

04-14楊竹文

博鰲會後利多持續 下周一持續盤堅上漲
一、影響盤勢主因：美股小漲，再加上昨天聯合晚報大幅報導博鰲論壇上，在胡蕭會談後，胡錦濤可能將宣佈撤除飛彈的消息，持續在今天的盤面發酵，同時大陸的 銀行監管會送大禮，表示台灣的銀行只要在香港、澳門設點即可登陸開業，使得金融股盤中大漲，中信金、第一金、華南金等三檔金控股盤中觸及漲停價位，並且成 交比重一度突破2成，而電子股在面板股強勢撐盤下，也表現穩健，讓指數持續維持盤堅格局，終場加權指數上漲80.18點，以8909.58點作收，成交值 2037.94億元。

二、未來盤勢分析：在總統大選過後，台股的政治面與政策面的利多頻傳，雖然盤面上以兩岸政策開放受惠股表現最為強勢，不過盤面上也始終維持著金 融、電子、兩岸概念股良性輪動的格局，盤面上始終維持著樂觀的氣氛，只是由於美股持續呈現震盪行情，讓之前外資持續的賣超在扯台股多頭的後腿，不過市場皆 預期在馬蕭就任後也將展開一連串的經濟革新，因而在未來買盤也源源不絕下，520前台股就有機會突破萬點，在下周博螯會後先向9500點挺進。

三、未來操作策略：我們手上的資金大部份都重壓群益證與統一證，而這2檔股票在下星期一還會漲，預計在下週一就可大賺出場，然後會先進場卡位航運股的 2606裕民與2612中航，因為在4月15日以後2606裕民與2612中航隨時會公佈第一季的季報，而裕民與中航第一季EPS將賺4元以上，到時再趁 季報利多獲利出場。
04-14王榮旭

營建股大漲逾5％ 本週主攻部隊金融、營建、運輸
好的開始是成功的一半，大盤能在週一開高走高，除國際盤持穩支撐電子股續彈外，內需股轉強是多頭上攻的主要功臣，不過期指軋完短空收盤轉逆價差，後勢並非 一路順暢，況且電子股須受財報檢驗，本週大盤要挑戰8800到9000仍有困難，研判在成交量萎縮之下，將以類股輪動將底部墊高的盤堅走勢為主，若抓不住 輪動節奏，不妨放長線釣大魚，台股中長線若沒行情，證券股中信證及元富證強攻漲停為哪樁，本週六博鰲會議胡蕭會，買盤必提前進駐相關個股，所以金融、營建 及運輸為本週主攻部隊，上週4/1營建股類跌幅達6％，筆者堅持營建只是漲多回檔不必擔心，4/2拉尾盤留下影線，預告多頭主流將易位，4/3長假前，內 行的買盤已經提前進場卡位，營建當天漲幅1％雖不多，但已超越電子居各類股漲幅之冠，今日營建指數再大漲5.1％，其中永信建（5508）創歷史新高，新 富發、京城、冠德及皇翔同創波段新高，誰是多頭主流已很明顯。

04-14湯順魁

法人進出 外資 +82億 投信 +29億 自營商 +13億
今天果如預期爆大量，換手成不成功就靠下週金融與面板股來表態
下週起進入超級財報週，季報佳的個股將展開強勢攻擊!
盤勢分析：台股今天三大法人進場推升之下，收盤上漲80點。由於今天有近600家的上市櫃公司恢復信用交易，所以今天如我們預期在短多單進場之下，爆出 2031大量。所幸盤中量價及類股輪動的架構尚健康，所以仍對短多有利。因此短線上仍舊維持『選股不選市』看好。至於選股策略仍會以包括1.環保節能. 2.無線與光纖網路.3.金融.4.兩岸通路股.5.航運.6.觀光百貨(含博弈.遊戲).7.食品.8.生技醫療.9.房地產股(營建及建材)。為買進 首選。由於下週起的未來兩週將進入第一季報及去年年報的超級財報週，研判財報佳的個股將有強勢表現!
二.短線上檔壓力在8990至9050點，下檔大支撐則在8750至8800點。

強勢股追蹤
代號 個股 投資說明
9927 泰銘 看好今年高配息現金七元題材
3062 建漢 看好鴻海集團股轉強以及光纖與wimax題材
1513 中興電 看好低本益比+馬英九愛台12建設受益股
2006 東鋼 鋼筋持續調漲.業績看大好
1409 新纖 看好今年董監改選及切入面板關鍵零組件題材
2614 東森 去年EPS2.5元.本益比四倍且股價低於淨值.請耐心抱牢。

04-14 王信傑

今天台股在開放融資及金融股大漲的帶動下，指數是開高走高以上漲80點收在8909點，成交量為2031億。

一、大盤和金融股都一樣，不必因為這兩天的大漲而又愈看愈好。以指數而言，選後高點9049過不過反正9000上下都還要做一次整理之後才會再上，時間不是下週一就是下週三台指期前後見短線高點，然後看是短線的幾天的整理或整理至月底季報公佈後再攻。

二、金融股也一樣前波高點1210點過不過都會作短線整理，之後會再攻一波就準備作獲利了結因為要進入中段整理。而今天第一金作部分調節動作並不是看壞它 而是距波段滿足點上面的空間已沒有彰銀﹝噴火龍﹞和兆豐金﹝小巨人﹞大，因為與其價差已拉大至10元、四、五成以上，故未來彰銀和兆豐金較具補漲空間，所 以未來是我們加碼的重心。何況早期加入的會員從24元上下至今天，現股已大賺五成、用融資者已大賺125％﹝但不是鼓勵你一定要用融資﹞，在此股市豪傑恭 喜會員們都賺到大錢。一定要記住，有耐心的人才能在股市賺到大錢。

04-14張智誠

今天成交值較大的強勢股為宏達電 (2498) 、鴻海 (2317) 、友達 (2409) 、鴻準 (2354) 、中信金 (2891) 、第一金 (2892) 、元大金 (2885) 、富邦金 (2881) 、群創 (3481) 、彰銀 (2801) 、華碩(2357)、華南金(2880)、台肥(1722)、合庫(5854)、元太(8069)、昱晶(3514)、勝華(2384)、台企銀 (2834)、宏盛(2534)。

以今日金融股權值拉抬的現象，幫助台股將指數推升帶出前奏曲，今日量能已達2000億，但是下周反而成為一個關鍵盤，金融族群似乎有大底完成的味道，下周 可以續強，台股控盤相對穩健，近期可以觀察電子先漲族群如IC設計、博奕概念、LED漲多個股已先行整理一個禮拜，先攻族群一定要洗清浮額，任何所謂的利 空都是洗浮額的藉口，當然族群輪攻，台股格局才會更大，相對液晶面板、太陽能、與愛台12建設的營造族群短線為攻擊指標，佈局與拉回再買策略不變，大盤是 否突破9000點以上進行主升段須依賴國際盤勢助漲，只要下周權值個股沒有重大拉回，漲高個股不追價，低檔發動個股一定要鎖定。

04-14湯建源

1.今日大盤分析

一.大盤今日突破8800，攻底8912高點，而融資全面開放也造成成交量放大到近2000億，但顯然逢高反出現調節賣壓.

二.電子股Q1匯兌損失的壓力又浮現，在短線股價漲多下，先提前作利空反應，無礙多頭，但原則上8800以上不追高，帶拉回8500再逢低佈局.

2.明日盤勢研判

一.520前內需相關個股就是人氣不退，儘管包括觀光.資產.營建等部份個股漲高了，但投機的買盤還是駐足，人民幣升破7美元，中國相關的通路股，短線可低接，其中潤泰全2915，底型完整，加上持有中國大潤發將近30%的股權，直得留意.

二.電子股今日大型股強勢，包括鴻海.華碩.宏達電等，這些大廠匯兌的避險上得宜，相對中小型且漲多的電子股就出現較大壓力，匯損仍然是短期壓抑電子股的原因，四月底季報完全反應完畢後，漲勢才會延續.

04-14洪一鈞

台股今日盤勢仍維持昨日的強勢，開平高盤後持續震盪走高，收盤上漲80點，站上8900點，成交量也明顯放大至2037億。由於今日已經爆出超過2000 億大量，賣壓已經開始增強，只是目前追價買盤持續積極得以持續推升盤勢，而今日既然已經放量攻上8900點，下週就必須持續推升多方量能潮，才能持續克服 上檔解套反壓，但若下週出現量縮量能無法持續，後續盤勢就可能在欠缺動能下出現回跌，因此下週唯量是問。雖然今日盤勢持續在媒體哄抬買氣下持續上漲，但目 前國際股市並未同步轉強，且外資在第一季財報公佈前仍存有疑慮，因此短期持續大幅加碼台股機率仍不高，台股上漲的持續力道仍待觀察。

今日外資持續買超台股82億，不過以近期外資的操作來看，目前外資在台股的操作仍偏保守，受昨日美股反彈激勵才出現較大的買超狀況，外資的操作受 美股的影響仍大，若後續外資仍無法持續積極買超，下週台股仍可能會出現資金動能不足的量縮盤整狀況。雖然台股今日持續在媒體哄抬下買氣持續增強，美股的反 彈也帶動外資法人持續買超，讓權值股也持續補漲推升盤勢，但今日賣壓也已開始明顯增強，今日爆出超過二千億大量，下週要續漲須持續量滾量才有機會，目前台 股支撐在8700點，壓力上移至9050點，若後續無法持續緩步推升量能，仍隨時可能出現回檔，由於台股目前指數位置已經來到大壓力區，後續受國際股市影 響將會加重。

今日之前強勢的觀光與三通題材股已有轉弱跡象，只有部分資產、營建股仍可續強，而今日最強勢的類股反而是在金融類股，類股漲幅接近3％，成交比重 也放大至二成之上，為今日推升指數的主要力道，不過今日盤勢有拉金融出電子的現象，下週須留意持續觀察，盤勢仍不能排除反轉疑慮，除非下週新資金持續進場 形成足夠的持續性多方量能潮，形成以量滾量的強多格局，才有機會持續推升盤勢，因為後續賣壓仍將持續增強。而目前台股投機氣氛太過熱絡，須留意投機行情結 束後投機股出現大幅修正補跌，相關個股宜積極出脫避開風險。

昨夜美股在公佈上週領失業救濟金人數意外下滑，及券商調升部分科技股評等激勵下出現反彈，近期美股在短期資金行情下持續維持整理狀況，後續若是在財報衝擊 結束後，仍可維持不破底的強勢整理，或許整理結束後有機會出現一波反彈的漲勢，但近兩日日圓匯價開始出現蠢蠢欲動的不穩定現象，國際股市短期的資金行情已 經有近尾聲的疑慮，須留意若日圓再度出現明顯升值走勢，美股隨時有再度重挫的可能，仍須持續觀察。

目前道瓊指數支撐12000，壓力12750，而科技股指數支撐2200，壓力2400，仍維持整理。不過就中長期來看美股目前仍處於高檔，還沒 完全反映其經濟弱勢狀況，由於美國經濟狀況仍持續下滑，雖然目前國際市場資金仍持續活絡，但美股的壓力仍在，後續公佈的經濟數據也將持續印證美國經濟已經 處於衰退中，仍將持續對美股帶來壓力，而目前國際股市的大方向都仍緊跟著美國股市同步發展，若美股因本身的財報衝擊，而遲遲無法轉強，國際股市也難脫整理 局勢。而亞洲股市今日在美股反彈帶動下都出現明顯漲勢，雖然亞股目前仍強勢，但若美股無法隨國際股市持續反彈，國際股市短期的整理型態恐怕仍無法突破。

04-14 楊天迪

收盤指數
集中市場 8909.58 漲跌 + 80.18 成交量 2037.93億
店頭市場 153.45 漲跌 + 0.08 成交量 322.31億
三大法人 外資 + 82.05億 投信 + 29.93億 自營商 + 13.36億

大盤分析
※火燒連環船
今天在營建、金融與電子股多頭齊攻下，開高震盪走高，同時今天有多達611檔股票恢復融資券交易，量能明顯回溫再演3/24以來的最大量，收盤時指數站上 8900點，由於蕭萬長參與博鰲論壇，以及大陸銀監會放寬台資銀行參股陸銀措施，激勵營建、金控股大漲；而電子股則有股王宏達電、鴻準一度漲停拱托，但台 積電一直在盤下是有壓抑漲幅的意味。明後天的博鰲消息面，仍是下周市場焦點，預估回應市場對於兩岸關係發展的期望下，下周將挑戰總統大選後馬英九跳空高點 9049點。

※再戰高點
按照我們的預期今天演出了赤壁捷，也許很多投資朋友會覺得才漲個80點不夠剽悍〈但昨天就說了漲幅會較小〉，而且我們本來就是規劃周一比較適合去挑戰 9049的馬英九高點〈火燒連環船〉，當然今天沒有到我們的目標8950點還花了兩千億是稍差的地方〈周一須攻140點量也宜維持2000到2200 億〉，但從尾盤再刻意敲上8900點可知佈局安排仍是存在的，既然有安排所圖謀的又怎麼可能僅到此為止，以投資人的心態來評論站穩9000點多方氣氛一定 更好〈從去年兩上9000都可看出〉。從技術指標看本周MACD-34.8估算下周就會攻佔0軸，而日均線的多頭排列也持續配合量能歸隊以及題材發酵，周 一還是絕佳發動點，但從選擇權9000點的CALL爆出71511口的大量〈未平倉減少5203口而9100點則轉增加5415口〉，期貨操作的心態過 9000點仍會先震盪而非直衝更高點〈下周四將結算〉。

※操作策略規劃：
一樣是3-3波過高但高點不預測，時間上則是月底前合理，傳產短線漲幅大題材運用也將到臨界，下周可先調節待整理後再作，電子股不接棒大盤無以過高，還是台股組合的投資重心。

4-14陳文圖

盤後分析
台股今天在金融股及高價電子股領軍下再度上漲80點，收盤8909點成交量2037億，大盤整體趨勢及型態均已確認多頭結構，往年4月份見高點下殺之轉折訊號今年有可能因政黨輪替向後遞延，至7月份才會有反轉向下，下週仍是多頭操作策略，逢回擇股再加碼。

類股多頭趨勢以「觀光」「航空」「營建」三大族群較整齊，但營建股除少數個股仍有上檔空間，其餘應逢高出脫提防過熱回檔，但航空及觀光則可以抱長可待520過後再賣。

今天懷特製藥4180跳空漲停板，在生技股中老師判斷懷特、訊聯1784二檔長期有大黑馬條件可以抱長；華義3086本業遊戲軟體今年大幅成長且博奕機台也開始出貨也可抱長。

個股追蹤
代號 股名 操作建議 支撐 壓力


2618 長榮航 逢回18.8～18.5可以再加碼。 18.5 25
4108 懷 特 跳空漲停，多單續抱 43 53
2854 寶來證 逢高22.5～23.5先出一趟。 20 23
6285 啟　碁 多單續抱，加碼點54元。 53 67
6216 居　易 可以逢低30～29元買進。 29 36

李鈺嘉 12:41 個股 2317鴻海持股續抱

張大文 12:37 台指期 指標8880附近動能再度翻多,台指波段多單續抱.

黃銘揚 13:42 個股 聯發科2454持股太少者,可在418-421分批再低接. 其餘底部佈局電子股皆全面大漲,大波段已如預期正式展開,持股續抱,我們會伺機再加碼.
黃銘揚 13:41 訊息 道瓊漲54點,台股將直接跳空開高,盤中會有拉回買點,我們會把握機會加碼買進,特別是新會員要全力買進.今日壽險金控出現資貸加匯損的利空,所幸我們的持股皆無任何壽險與金控股,且利空出盡後將為撿便宜的好機會,待扣訊.
陳文圖 13:41 個股 台企銀2834逢高獲利出清,2329華泰逢高9元可以出一趟
江國中 13:34 期貨&個股 還有一口期指續抱,股票通通抱牢
王煥昌 13:33 台指期 台指買多3成留倉
李冠嶔 13:32 個股 2498宏達電漲停續抱
李惠良 13:24 個股 2801彰銀市價買進1103嘉泥市價賣出
張大文 13:23 台指期 台指波段多單今趁大漲8900附近把握獲利
陳龍 13:20 個股 賀2498宏達電漲停創新高
張大文 13:18 個股 電子轉弱3006晶豪科類比科2314台揚出清
王煥昌 13:15 台指期 台指多單全出
余世欽 13:13 台指期 此時拉上去就會收實體紅K若拉上去過不了前高則是要留上影線原則上兩者對多方皆無妨但以留上影線較佳多單續抱即可
聶衛明 13:13 台指期 04台指空8905-8895補,多單留倉
江國中 13:13 台指期 04台指多單抱牢
王文良 13:10 個股 市價放空2328廣宇
吳金潮 13:09 選擇權 本週買的四月8900call買權CALL 設123再賣另一半,另一半續留,更早以前買的續留即可
聶衛明 12:44 台指期 04台指多8930-8940出並空,8740低接,-20
王榮旭 12:43 個股 新會員以18.6元以下買進宏遠證[6015]建立10%持股，已擁有6008中信證券的舊會員不用再買持股抱牢即可
王煥昌 12:42 台指期 04台指多單防守點8880
王煥昌 12:36 台指期 台指買多3成
曾國良 12:34 個股 4703美克能常有漲停.買進抱牢
王煥昌 12:27 個股 買進1722台肥
曾國良 12:26 個股 2035唐榮已漲停.9962有益鋼鐵22.1加碼買進
韋國慶 12:25 台指期 台指期支撐8860.8830
吳金潮 12:24 台指期 台指多單立刻8885附近全部獲利平倉
吳金潮 12:20 台指期 台指可再多等五分鐘,若未成交再改低價平倉
王煥昌 12:27 個股 買進1722台肥
曾國良 12:26 個股 2035唐榮已漲停.9962有益鋼鐵22.1加碼買進
韋國慶 12:25 台指期 台指期支撐8860.8830
吳金潮 12:24 台指期 台指多單立刻8885附近全部獲利平倉
吳金潮 12:20 台指期 台指可再多等五分鐘,若未成交再改低價平倉
吳金潮 12:11 台指期 台指多單8920全部平倉.若12:10時仍未成交則立刻改較低價平倉不要猶豫,就算賠錢也不平倉
何訣法 12:06 期指 期指多單市價全出.空手等壓回接
張大文 11:58 台指期 04台指8800停利未破,台指波段多單仍可續留
陳靖 11:54 台指期 出現賣訊且30分線黃金指標8850亦出現短空賣訊,會員可反手股票短空價差應對,停損設8891
李惠良 11:36 訊息 手中持股續抱,二岸題材個股會持續發燒
黃睿緯 11:35 分析 大盤今日預估量達2000億以上,採行進間換手,整體強勢不變,目前持股請續抱,策略上震盪過程我們將再作加碼
鄭瑞宗 11:34 個股 6244茂迪222買回昨天賣出一半持股
李惠良 11:32 個股 2801彰銀市價買進
王文良 11:30 個股 放空2458義隆電56.5
李惠良 11:28 個股 1103嘉泥市價賣出
李惠良 11:28 個股 8383千附市價買進
方翔立 11:21 台指期 先保持空手 星期一或二 衝高時 在空
何訣法 11:21 期指 台指金融電指市價買進多一
陳文圖 11:18 個股 2834台企銀2329華泰高出後資金轉買5383金利定價16.2-16元逢低買含股息1.36元,公司以LED導線架散熱片為主業
張大文 11:16 台指期 04台指8860短空單趁目前回跌可先獲利回補一半.
陳龍 11:16 個股 手中股票6255奈普8107大億科皆急拉.還會再漲.續抱
張震 11:16 個股 買進作多3041揚智掛55-55.4元附近佈局作多
黃崇 11:10 分析 今日若一直無法突破早盤高點當心賣壓出籠
趙錢孫 11:08 個股 新會員可低接2547日勝生,3702大聯大,2347聯強.2328廣宇執行買黑不買紅的策略
曾國良 11:07 台指期 04台指破8830加空
王煥昌 11:06 個股 6286立錡多單全出賣壓太重
陳龍 11:03 訊息 今天爆量上漲電子為主流續抱
吳怲坤 11:02 個股 2035唐榮漲停附近出一半
王榮旭 11:00 個股 新會員以54元以下買進遠百[2903]建立10%持股
利樂 11:00 台指期 04台指更正8863以下買進
王榮旭 10:59 金融期 將昨天以1141買進的金融期多單以1174賣出獲利平倉，早上進場的金融期多單保留
漫舞 10:59 個股 手中續抱個股計有2501國建,8299群聯,2608大榮,2474可成
漫舞 10:58 個股 2618長榮航19.7 元全數獲利了結,2317鴻海190元獲利了結
利樂 10:58 台指期 04台指8863以上買進,停損8833
趙錢孫 10:58 個股 5525順天39至40左右買進者目前收46.3抱牢今日新單2511太子27.3上下3毛逢低可佈局
顧奎國 10:56 個股 舊會員手中6509聚和請改市價出1/2持股,其餘部份作長線持有續抱,目標價40元以上價位
賴建承 10:55 個股 1315達新跌破30出,2542興富發55.5以上獲利出清
余世欽 10:53 訊息 讓市場決定,週五晚間美股仍為紅K棒
余世欽 10:53 分析 早盤的量能太大,中場量縮之後尚有一波拉抬,此拉抬將決定今日到底為留上影線格局或實體紅K,無需預設立場
邱均能 10:49 個股 6008中信證轉為波段持股請會員獲利抱牢
邱鼎泰 10:46 個股 賀2397友通漲停續抱
湯順魁 10:45 個股 9927泰銘出量強攻仍會大漲
何金城 10:44 台指期 04台指8805及8816的買點均下移至8782上下3點 買進多單
賴建承 10:41 個股 2845遠東銀12.5以下買入5%
黃崇 10:39 分析 大盤上漲帶量故需觀察今日早盤高點8885是否再過如過高那就漂亮了
湯順魁 10:38 個股 2614東森出量強攻抱牢,還會大漲
黃睿煬 10:38 個股 各位新進會員請注意：請買進2886兆豐金五成資金，但是兩日內見高
蔡正華 10:37 期貨&個股 04台指多單市價獲利出清。6289華上利多見報後不見新高，應市價出清取回資金
張大文 10:33 台指期 期短指標在8844出現空訊,04台指可在8850-8860作短空操作,停損設50點
陳靖 10:30 個股 賀1217鴻海強彈大漲創新高,持股續抱續賺
陳靖 10:30 分析 今日預估量約2200億元,在量急速遞增下,若11點30分左右無法再強勢攻堅創新高,則尾盤恐須提防大盤反轉壓回,待訊
陳靖 10:29 個股 賀2328廣宇於平盤附近先獲利了結1/2部位價差操作,但基本持股抱牢續賺
王瞳 10:25 個股 3042晶技強勢漲停續創波段新高, 持股抱牢不要被洗掉
金墉 10:24 個股 桃園地區資產概念股2102泰豐,2107厚生,1416廣豐,1437勤益,1419新紡市價賣出
鄭瑞宗 10:24 個股 2384勝華29.5以下買
王煥昌 10:22 個股 6286立錡多單出一半
利樂 10:20 台指期 台指期短多獲利出場, 波段空單拉高8864才出場
李冠嶔 10:20 個股 3042晶技.3188安茂資金先收回.全出
王瞳 10:17 個股 恭賀會員3042晶技漲停, 持股請續抱, 恭喜
何訣法 10:17 台指期 04台指多單市價出
王煥昌 10:17 分析 指數過熱，今日量價背離，預防突然拉回，但多方格局不變，待拉回再進場做多
何訣法 10:16 期指 台指電指市價出等壓回接
利樂 10:14 台指期 04台指8856以上放空,停損8886
張震 10:13 個股 建議全國會員先行獲利賣出茂矽
2342 ,掛26-26.2元附近出,空出資金,以備佈局新股
顧奎國 10:12 台指期 04台指下週三即將面臨結算,由於手中並無倉了,未來在進行操作即將以台指期05為主先行通知
金墉 10:08 個股 2505國揚,1201味全可續抱
聶衛明 10:08 台指期 04台指空8835-8825補並多
何訣法 10:08 期指 台指電指市價多一
張大文 10:03 台指期 台指8610多單今上攻8885已大漲275點,短多逢高把握獲利,波段停利8800
王煥昌 10:02 訊息 今日大盤量過熱,不宜追價.
黃靖哲 10:02 個股 57.6-57.8出建漢3062
何金城 10:02 台指期 04台指8885以上賣出成交者,請於8816上下3點 買回多單
陳文圖 10:01 個股 恭喜會員4108懷特跳空漲停板多單續抱牢,6285啟碁續抱2618長榮航續抱
曾國良 9:58 選擇權 4月8700put在65買進
吳怲坤 9:57 個股 2511太子2538基泰2035唐榮創新高 持股續抱
漫舞 9:57 個股 波段會員手中不能沒有營建股,來,買進日勝生2547 47.3至47.5元,多單兩成
漫舞 9:57 個股 波段會員手中持股都有賺一倍的潛力,現在手中沒有群聯8299 的人買進多單兩成,在238至240元價位會賺喔
黃輝煌 9:57 期貨 五月份台指期改價設點8800買進多單
黃睿緯 9:56 個股 9939宏全強勢上攻, 持股抱牢, 將擇機作加碼.
阮惠慈 9:54 個股 2885元大金29.429.7買多
張大文 9:54 台指期 指標期波長期趨勢翻多,台指波段多單停利請提升至8780
何金城 9:54 個股 2458義隆電新會員56.8-57.5買進
楊少凱 9:50 金融期 金融期多單續抱即可
何金城 9:49 台指期 04台指空手者買點8782上移至8805上下3點買進多單
黃靖哲 9:47 個股 2913農林先市價出
黃睿緯 9:47 個股 新會員或手中尚無9945潤泰新市價買進一成資金, 手中已有持股者續抱等待加碼.
王文良 9:46 個股 2618長榮航市價回補
王榮旭 9:45 個股 將奈普[6255]以33.2元賣出，將資金轉進群創，以95.2元買進群創[3481]建立10%持股
王榮旭 9:44 金融期 以1150加碼買進金融期多單一口新倉，停損價1138
韋國慶 9:43 台指期 04台指8810有作短多ㄉ跑短可跑在70以上
吳金潮 9:42 台指期 台指8870做多,數量不要太多,損失超過60點請自動平倉不要猶豫
邱均能 9:30 個股 2855統一證28.5買兩成資金
曾國良 9:29 個股 9962有益鋼鐵在21.2買進.目標30
張宏德 9:28 個股 2436偉詮電賣34.3附近將全部資金抽回
吳金潮 9:39 選擇權 趨勢持續向上沒有變,選擇權續留,週末蕭萬長在大陸應有利多,下週一可望再漲 王文良 9:39 個股 2601益航.5483中美晶市價回補
陳靖 9:39 個股 賀!3260威剛持續強彈大漲創新高,持多操作應對不變持股續抱.
陳靖 9:37 訊息 昨日強彈上漲過後,今日只能進不能退,否則一旦拉回破8780關鍵價則恐須提防大盤再度壓回洗盤,待訊.
江國中 9:35 期指 請會員期指8868出一口,大資金留一口
黃睿緯 9:34 個股 3022威達電持續強勢, 持股抱牢.
曾國良 9:32 個股 賀4111濟生漲停出清.轉入有益
黃靖哲 9:32 個股 1704榮化市價出一半
何訣法 9:28 個股 市價賣出1101台泥.2882國泰金.2704國賓買進2603長榮.3207耀勝一成
邱鼎泰 9:28 個股 5701劍湖山市價出一半
陳瑞松 9:28 個股 2882國泰金Q1虧60億,以反應近期股價.支撐76 77,轉強點80.7元,77元以下再加碼一成
顧奎國 9:25 個股 舊會員於18.7元附近布局之6509聚和請於24.8元漲停價調一半持股,獲利出場!
趙錢孫 9:25 個股 金融股年報公佈效應1154-但中長線仍走多,大盤挑戰萬點,仍屬必然,短線震盪而已大盤60分線8844-金融1152-此為領先指標持股原維持在75%
何訣法 9:24 台指期 台指期多單市價全出當沖.空手等壓回接
江國中 9:23 個股 新會員買進3228金麗科股本小買3-5張
張大文 9:23 個股 2882國泰金有利空轉買3481群創2328廣宇
何金城 9:22 台指期 04台指空手者買點8782及8732上下3點 買進多單
余世欽 9:22 訊息 指數開高量平略增,就量能而言週五需略增,如此才能証明主力的心態偏積極,指數才有強攻之機會,而週五振盪必會激烈,為留上影線之小紅小黑K格局,若空單過多,則拉上影線的部份有可能軋空而成中紅
王瞳 9:22 期指 市場資金仍持續向電子股靠攏, 只要量能逐步擴增,大盤將不斷呈現驚驚漲的格局, 而帶領大盤攻向萬點的要角絕對是電子股.
邱鼎泰 9:22 個股 買2397友通84.1附近
邱均能 9:21 個股 2511太子建設設漲停獲利賣出作價差
葉子暘 9:20 個股 3062建漢59以上出一半
李冠嶔 9:18 個股 2511太子創新高, 28 附近獲利1/2
何訣法 9:18 期指 台指金融電指市價買進
張宏德 9:15 分析 今日有機會挑戰新高,但是逢高要減碼,千萬不要追股票
黃靖哲 9:13 個股 1513中興電走勢不強先行賣出
利樂 9:12 台指期 04台指短多可獲利出場, 波段空單過8845才出場
陳瑞松 9:10 個股 提防大盤拉高殺低,嚴守爆量減碼原則3035智原盤前掛66.4元獲利出場,2882國泰金不殺低
黃睿緯 9:07 個股 1414東和市價賣出.
王瞳 9:05 個股 恭賀會員8069元太漲停, 持股請續抱, 恭喜
黃睿緯 9:03 分析 除非以美國為首的國際股市意外性大跌,否則在520以前大盤在市場信心逐步遞增之下,低點相對有限,策略上就是漲多換股並將持續作加碼
黃輝煌 9:02 期貨 05台指期8750建立基本多單
黃睿緯 8:58 台指期 台指期支撐8764, 短壓8900।
楊少凱 8:58 訊息 目前暫時先觀望
顧奎國 8:54 訊息 台股有越墊越高的跡象,520慶祝行情中長多走勢不變,近期不論低檔佈局或類股輪動520前做多策略不變
江國中 8:54 台指期 台指多單8868準備出等指令
顧奎國 8:52 訊息 距520僅剩25個交易日,前日美股收黑昨日日股下跌166點,台股漲161點似乎走自已的路,從技術面而言
韋國慶 8:51 台指期 今日期貨下檔支撐8810和8780
何訣法 8:51 期指 開高台指金融電指多單市價全出等壓回接
林彼得 8:51 期貨&個股 04台指及電子期參與拉高結算聯發科2454今日突破424.5將直奔470回測406進2377微星將挑戰31.45攻擊量已現凌巨8105回測38.7進6286立錡263-265搶短進今日漲停機會大漲
蔡宜彰 8:50 分析 在美股走高之下,台股可望更上層樓,同時見到不少營收報佳音股票,也有我們持股在例,可望獲利更多不過藉此逢高獲利下車吧
何金城 8:50 期指 4月期指支撐8802壓力8988
林彼得 8:47 個股 大立光3008回測385最後上車機會挑戰456可期3227原相今日突破253.5將挑戰338回測235進
林彼得 8:45 個股 美國高科技股展開強彈,台股有機會挑戰9000點大關,2498宏達電慎防外資在今日資金開放下趁機獲利回吐703-693才是買點
聶衛明 8:44 台指期 04台指8950短空120-130短多140-150,-20,波段單抱到收盤
葉子暘 8:44 訊息 今日區間震盪較大8720-8940

老師推薦股票

陳龍	凡甲
曾國良	大立
林彼得	大立光
趙錢孫	大立光
邱均能	大同
趙錢孫	大聯大
郭海培	大聯大
湯順魁	中石化
朱成志	中信證
邱均能	中信證
黃銘揚	中美晶
林彼得	中美晶
黃銘揚	中美晶
鄭瑞宗	中菲行
湯順魁	中興電
王瞳	元太
王瞳	元太
王瞳	元太
黃睿緯	六福
何金城	友尚
余世欽	友達
趙錢孫	友達
余世欽	友達
曾國良	天良
趙錢孫	日月光
趙錢孫	日勝生
張震	加百裕
張震	可成
林彼得	可成
連乾文	台揚
趙錢孫	台塑
趙錢孫	台塑
趙錢孫	台壽保
陳瑞松	四維航
周英	正新
周英	正新
黃清照	永大
蔡豐勝	永大
曾國良	永豐金
邱鼎泰	生達
鍾黎融	生達
鍾黎融	生達
鍾黎融	生達
林彼得	立錡
周代運	伍豐
趙錢孫	伍豐
黃銘揚	光洋科
王信傑	兆豐金
朱成志	合晶
王煥昌	合晶
江國中	至上
江國中	至上
蔡宗園	佑華
黃睿緯	宏全
黃睿緯	宏全
林彼得	宏達電
林彼得	宏達電
李冠嶔	宏達電
趙錢孫	亞泥
趙錢孫	佳世達
金墉	味全
黃睿緯	東和
李惠良	東訊
李惠良	東訊
湯順魁	東鋼
湯順魁	東鋼
張大文	長榮
陳靖	長榮
趙錢孫	長榮
黃睿緯	長榮航
利樂	前通
阮惠慈	南港
周英	南港
金墉	厚生
黃睿緯	威達電
黃睿緯	威達電
陳瑞松	威達電
黃睿緯	威達電
黃靖哲	建漢
邱均能	建漢
湯順魁	建漢
王瞳	建漢
邱均能	建漢
林彼得	凌巨
林彼得	原相
吳炳坤	唐榮
邱鼎泰	唐榮
邱鼎泰	唐榮
邱鼎泰	泰偉
湯順魁	泰銘
金墉	泰豐
黃銘揚	益航
趙錢孫	神達
趙錢孫	晟鈦
張宏德	偉詮電
趙錢孫	國泰金
金墉	國揚
王榮旭	國揚
吳怲坤	基泰
賴建成	基泰
賴建承	康和証
蔡宗園	強茂
黃啟智	強茂
蔡宗園	強茂
陳靖	第一金
趙錢孫	統一
趙錢孫	統一
趙錢孫	富邦金
王信傑	富邦金
黃靖哲	富鼎
江國中	晶豪科
黃睿緯	華航
李惠良	華航
陳龍	超眾
江國中	超眾
江國中	超眾
邱鼎泰	雅博
趙錢孫	順天
林彼得	微星
陳靖	愛之味
李惠良	新光金
	新光鋼
王軒中	新興
王軒中	新興
周代運	瑞昱
賴建承	瑞昱
賴建成	瑞昱
賴建成	瑞昱
陳瑞松	瑞軒
何金城	義隆電
連乾文	義隆電
蔡正華	群創
張大文	群創
賴建承	群創
賴建成	群創
賴建成	群創
趙錢孫	裕隆
王軒中	詮鼎
曾國良	農林
賴建承	達新
賴建成	達新
王信傑	彰銀
王信傑	彰銀
顧奎國	聚和
孟繁金	遠百
孟繁金	遠百
王榮旭	遠百
王榮旭	遠百
趙錢孫	遠紡
趙錢孫	遠紡
黃睿緯	劍湖山
趙錢孫	劍湖山
邱鼎泰	劍湖山
趙錢孫	劍湖山
張大文	廣宇
趙錢孫	廣宇
金墉	廣宇
趙錢孫	廣積
金墉	廣豐
金墉	廣豐
王煥昌	潤泰全
黃睿緯	潤泰新
黃睿緯	潤泰新
賴建成	興富發
葉子暘	興農
周英	聯強
周英	聯強
趙錢孫	聯強
彭瑞賢	聯傑
林彼得	聯發科
顧奎國	聯詠
李蜀芳	聯陽
蔡宜彰	鴻海
李鈺嘉	鴻海
王煥昌	鴻準
賴建成	藍天